Enhanced Indexing et investissement passif : Blanc bonnet, bonnet blanc ? Pas tout à fait

Notre approche d’Enhanced Indexing est « blanc bonnet, bonnet blanc » comparé à une approche passive, car, à l’image de l’investissement passif, elle offre aux investisseurs une large exposition au marché, des liquidités, une diversification et de la transparence à un faible coût. C’est au niveau de sa finalité que ses racines communes bifurquent. L’Enhanced Indexing cherche à surperformer le marché après déduction des frais. Cette approche affiche un profil de risque essentiellement aligné sur le marché, tout en étant suffisamment flexible pour intégrer les préférences de durabilité ou les besoins de personnalisation spécifiques des clients.

Les investisseurs apprécient la prévisibilité des caractéristiques de risque et de rendement des solutions passives, car elles leur permettent de maintenir le cap de leurs objectifs d’investissement à long terme avec assurance. À ce titre, les stratégies d’Enhanced Indexing de Robeco ont affiché des niveaux de volatilité similaires à ceux de leurs indices de référence respectifs depuis leur lancement.

Étant donné que nos solutions visent un beta moyen à long terme de 1 par rapport à leurs indices de référence lors du rebalancement, nos stratégies d’Enhanced Indexing maintiennent un profil de risque absolu qui reflète le marché, ce qui offre aux investisseurs la prévisibilité qu’ils recherchent du point de vue du niveau de risque attendu.

Une autre raison qui explique l’attractivité de l’investissement passif aux yeux de nombreux investisseurs est le fait qu’il leur offre une large exposition au marché, la diversification qui en découle devenant un outil essentiel pour gérer le risque. Nos stratégies d’Enhanced Indexing présentent ce même avantage. En effet, elles garantissent que nos solutions offrent des expositions sectorielles et géographiques qui reflètent fidèlement leurs indices de référence respectifs.

Une façon d’illustrer l’avantage de la diversification dans nos stratégies d’Enhanced Indexing est d’examiner l’indicateur baptisé « N effectif ». Il indique le degré de concentration ou de diversification d’un portefeuille et représente le nombre de titres dans un portefeuille équipondéré qui permettrait d’obtenir la même diversification. Le Graphique 2 ci-dessous montre que nos solutions d’Enhanced Indexing offrent globalement le même niveau de diversification que leurs indices de référence respectifs.

Bien que ces similitudes avec le passif soient importantes, notre approche propriétaire va au-delà d'une simple réplication. L’objectif cardinal de nos stratégies d’Enhanced Indexing est de générer de meilleurs rendements que les solutions passives, même déduction faites de tous les frais. Pour ce faire, nous adoptons une approche systématique et éprouvée qui passe aux crible les fondamentaux des entreprises pour séparer le bon grain de l’ivraie.

Ce processus repose sur un modèle de sélection de titres solide qui suit plusieurs styles d’investissement, tels que « value », « qualité » et « momentum » ainsi que les thèmes d’investissement liés aux révisions des analystes, et est complété par de nouveaux signaux à court terme et met à profit plus de 25 ans de recherches propriétaires approfondies.

L’essence de notre approche sophistiquée de la sélection de titres consiste à ne pas prendre de grandes positions actives concentrées, mais à investir de manière diversifiée en privilégiant systématiquement les entreprises plus saines. Cette approche s’est révélée efficace à long terme, comme en témoignent notre historique de performances à long terme.

En outre, parallèlement à notre sélection de titres judicieuse, nous intégrons des critères de durabilité à toutes les étapes de notre processus d’investissement : exclusions, intégration ESG, alignement sur les ODD, réduction des empreintes environnementales et actionnariat actif par le biais de l’engagement et du vote. C’est la garantie que nos stratégies d’Enhanced Indexing présentent, globalement, de meilleurs profils de durabilité que leurs indices de référence.

Les investisseurs poursuivent des objectifs d’investissement qui leur sont propres, c’est pourquoi il importe d’obtenir des expositions aux primes de risque sur les actions personnalisées et alignées de manière plus précise au sein des portefeuilles plus larges des clients. Pour répondre à ce besoin, nous avons élaboré un outil de personnalisation propriétaire qui nous permet de collaborer étroitement avec nos clients pour créer des portefeuilles sur mesure. Nos stratégies d’Enhanced Indexing peuvent ainsi s’adapter complètement aux objectifs en termes de risque, de rendement et de durabilité du mandat spécifique d’un investisseur.

John Bogle conseillait aux investisseurs de ne pas « chercher l’aiguille dans la meule de foin, mais d’acheter la meule de foin », laissant ainsi entendre qu’il est difficile de trouver un gérant d’actifs performant. Et nos stratégies d’Enhanced Indexing permettent justement aux investisseurs de trouver ces rarissimes aiguilles que sont les gérants d’actifs qui atteignent leurs objectifs. Ces stratégies sont conçues pour générer des écarts de performance stables et à long terme, mais cela ne signifie pas qu’elles parviendront à surperformer chaque année.

Pour tirer pleinement parti de nos stratégies, les investisseurs doivent se fixer un horizon d’investissement d’au moins cinq ans. En outre, la probabilité que vos rendements à long terme soient inférieurs à ceux de l’indice de référence diminue avec le temps. Le Graphique 3 ci-dessous illustre clairement cette tendance et montre les rendements annualisés qu’un investisseur aurait générés au fil du temps, en supposant qu’il ait investi au début d’une année civile.

Hormis deux périodes particulièrement mouvementées, les investisseurs qui ont investi dans cette stratégie pendant au moins trois ans auraient profité d’écarts de performance positifs, ce qui illustre la constance et la stabilité des écarts de performance générés par nos stratégies d’Enhanced Indexing. Le tableau est encore plus reluisant pour la stratégie Emerging Markets Enhanced Indexing, comme le montre le Graphique 4 ci-dessous, celle-ci n’ayant enregistré aucune période prolongée de sous-performance. Nous recommandons toutefois de maintenir une perspective à long terme afin de maximiser les avantages potentiels.