二十年坚守：荷宝积极所有权的实证力量

在可持续投资不断深化的当下，全球投资者面临的核心议题已从“为何关注ESG”转向“如何有效推动实质性变革并创造长期价值”。

作为可持续投资的先行者，荷宝在该领域的投资实践与经验可追溯至1994年。截止目前，荷宝已连续三次在ShareAction可持续投资排行榜（《负责任投资基准》排名）中位列榜首，获得负责任投资的最高等级A级评级。

作为积极所有权（Active Ownership）领域的深耕者，荷宝日前联合荷兰鹿特丹管理学院发布《从对话到转型》白皮书，以系统性实证研究揭示：高质量、研究驱动的可持续主题参与（Engagement）能够有效推动企业从承诺走向行动。38%的受访企业因荷宝参与而实施具体政策变革——这不仅是理念倡导，更是真实世界的行为改变。

荷宝自2005年将积极所有权纳入投资策略以来，便始终秉持一个差异化理念：

在行业普遍以“参与企业数量”作为KPI的背景下，荷宝选择了一条更艰难但更具价值的路径：拒绝“打卡式”参与，聚焦能推动实质性改变的高质量对话。这一理念植根于荷宝对可持续投资的深刻理解——自1994年开展可持续投资实践以来，荷宝逐步认识到，真正的影响力源于建设性、研究驱动的互动，而非机械式的议题覆盖。

具体而言，荷宝的参与策略建立在三大支柱之上：

• 深度研究为基石：理解企业商业模式与行业动态，提供企业尚未掌握的前瞻性见解；
• 财务相关性为纽带：联合投资团队与可持续投资研究团队，确保议题兼具长期价值与短期财务影响；
• 长期关系为载体：通过持续对话建立信任，使企业视荷宝为具备专业洞察的战略伙伴，而非仅是规范性要求的提出者。

为客观评估参与效果，荷宝联合鹿特丹管理学院顶尖学者——可持续投资研究专家Dr. Emilio Marti与利益相关方管理调查专家Prof. Flore Bridoux，对116家有过至少两次实质性互动的企业开展严谨调研，最终获得50家有效回复（43%回复率）。为确保结果代表性，研究团队对比了回应者与未回应者在企业规模、财务表现与可持续表现上的差异，未发现显著偏差，表明调研结果可以有效反映荷宝参与实践的整体成效。

此外，研究揭示了参与有效性的关键逻辑：当企业认为荷宝能预见利益相关方行为变化时，更可能视其建议为有价值，并据此采取行动。参与成功的关键在于提供企业“尚未掌握”的信息，而非强化其已有认知。这一机制通过三重验证得以确立：

1、知识价值传递：企业获得感显著
调研显示，荷宝参与为企业带来三类关键新知：

• 82%的企业表示更深入了解不同利益相关方（监管、客户、NGO等）的期望演变；

• 64% 的企业获得关于行业最佳实践的新见解，例如同行如何平衡短期成本与长期转型投入；

• 52%的企业深化了对议题财务重要性的理解——尽管该比例相对较低，但恰恰说明荷宝成功将“可持续性”与“财务表现”的关联具象化，而非停留于道德说教。

2、前瞻性能力认可：荷宝作为“早期预警系统”
据调研，超半数企业认为荷宝能有效预见监管机构、非政府组织（NGO）及同行股东等关键方未来的期望变化：

• 其他股东：62%

• 监管机构：52%

• 非政府组织：54%

“当公司相信某位股东能预见其他利益相关方观点的演变时，他们更可能认真对待这位股东。” —— Dr. Emilio Marti，荷兰鹿特丹管理学院副教授，本研究合作学者

3、专业可信度：80%企业认可荷宝的双重能力

• 80% 的企业认可荷宝参与专家具备足够的可持续发展专业知识；

• 80% 的企业认可荷宝参与专家对自身商业模式有深刻理解。

• 这一“双重可信度”构成建议被采纳的合理性基础：既非空洞的道德呼吁，亦非脱离行业现实的纸上谈兵。
  

*上述数据仅基于荷宝对116家企业的调研得出，仅供参考

荷宝的可持续主题参与并非孤立事件，而是一个严谨的、资源整合的系统工程：

自上而下筛选：运用荷宝专有的可持续发展目标（SDG）框架与巴黎协定对齐模型，识别需重点关注的行业与公司群体。


自下而上研究：结合基本面分析与ESG研究，制定个性化的参与议题与目标。
内部智慧整合：参与团队与投资团队、行业研究专家紧密协同，确保所有对话皆基于坚实的投资逻辑与财务实质性分析。

建立伙伴关系：通过展示议题与公司长期价值的内在联系，构建基于相互尊重的建设性对话关系。

展望未来，面对地缘政治波动与ESG议题争议，荷宝的积极所有权战略正进行关键演进。

深化主题领导力，引领转型金融：荷宝已发布 《气候与自然转型计划（2025-2030）》，通过区分转型领导者与滞后者，精准引导资本与对话，助力投资企业制定可信的净零与自然向好转型路径。

拓展“领域建设”，塑造更优市场环境：这是荷宝下一阶段影响力的战略重点。我们正将影响力从单个企业延伸至整个行业生态系统。通过参与政策讨论、与标准制定机构合作，可以从根源上塑造更清晰、一致的可持续发展规则，降低系统风险，为所有投资者创造公平的竞争环境。

坚定应对ESG争议，聚焦实质性议题：在市场杂音中，我们将更坚定地依托研究深度与对话质量，聚焦于具有清晰长期财务与社会实质性的议题，扮演理性、专业的资本合作伙伴角色。

荷宝的实践表明，积极所有权是连接资本影响力与企业可持续发展的核心桥梁。它超越了被动的持股与投票，转化为一种主动的、系统性的价值创造过程。对于寻求将可持续投资承诺转化为实质影响力的专业投资者而言，选择拥有成熟方法论、实证成效与战略远见的合作伙伴至关重要。

注：本文内容基于荷宝白皮书《From Conversation to Transformation: Evidence for Engagement Effectiveness》编制，如您感兴趣，可联系机构详询完整版白皮书（英文版）。