ディフェンシブ株式戦略

ロベコのディフェンシブ投資戦略であるコンサバティブ株式戦略は、資産価格に関する学術文献で明らかにされた低リスク・アノマリー（低リスク銘柄は高リスク銘柄より高いリスク調整後リターンを創出する傾向がある）に立脚しています¹。この戦略は、複数のリスク・ファクターを組み合わせることによりダウンサイド・リスクを着実に抑制しつつ、株価上昇余地を高めるためにリターン・ファクターを組み込んだ、実績ある独自の銘柄ランキング・プロセスを基盤とします。このアプローチにより、最も魅力的なディフェンシブ銘柄を特定します。

ディフェンシブ投資は資産の着実な成長を目指すものであり、資産の保全、ポートフォリオの分散、安定的な配当収入の獲得に重点を置いています。ロベコのコンサバティブ株式戦略は、このアプローチに対応した戦略であり²、過去データに基づくリスク指標とフォワードルッキングなディストレス指標を融合することが特長となっています³。

さらに、当戦略は幅広いリターン変数も統合しています。バリューとクオリティの変数を用いて継続的なインカム獲得を狙いつつ、株価モメンタムとアナリスト予想修正の変数を用いてプラスのセンチメントを捉えます。これにより、上昇相場で上昇トレンドを捉え、長期的なリターン向上につなげることを目指します。

コンサバティブ株式戦略は、期待リターンとリスクを基に最も魅力的なディフェンシブ銘柄を選択する一方で、取引コストを考慮し、短期的なアルファ・シグナルを活用して売買の最適化を図ります。十分な分散を確保するため、国、セクター、銘柄レベルで厳格な集中度制限を適用します。

パッシブ運用とは異なり、顧客のキャッシュフローを積極的に活用し、最新のアルファ・シグナルを利用してポートフォリオを最適化すると同時に、不必要なポートフォリオの入れ替えを避け、コストを削減し、ネットリターン向上を目指します。

ロベコのクオンツ運用グループは世界でも最大規模のチームで、50名以上の定量リサーチャーとポートフォリオ・マネジャーから構成されています。広範な定量運用の規律と、定量リサーチを革新的なソリューションにつなげてきた25年を超える経験があります。

ロベコのディフェンシブ投資戦略は、定量運用に全面的にコミットしたチームに所属する経験豊富なポートフォリオ・マネジャーが運用しています。ポートフォリオ・マネジャーは、ロベコのリサーチャーと緊密に連携し、その専門性を当戦略の運用に活用します。

定量リサーチャーは、ロベコの定量株式戦略群の中核をなす定量モデルやポートフォリオへの適用について開発と改良を担当しています。経験豊富なリサーチ・チームは、学術界とも強い結びつきがあります。

コンサバティブ株式戦略では、グローバル先進国、グローバル・オール・カントリー、新興国、欧州、米国、中国A株⁴を投資対象とする戦略を提供しています。

この戦略は、とりわけ環境および社会的特性を推進し、除外 スクリーニング、ESG統合、ESGリスク・モニタリング、アクティブオーナーシップなどを取り入れています。EUサステナブル・ファイナンス開示規則（SFDR）の第8条に分類されています。

様々な方法で、投資プロセスにサステナビリティの観点を取り入れています：

• 有害になり得るビジネス慣行や商品を有する企業は、ロベコの除外方針に従って投資ユニバースから除外されます。

• SDGsにプラスに貢献する企業への配分比率が市場を上回るようにポートフォリオを構築します。

• ESGリスク特性と環境フットプリント（炭素、廃棄物、水）が市場を下回るようにポートフォリオを構築します。

• 議決権行使とエンゲージメントをお客様に代わって実施します。エンハンスト・エンゲージメント・プログラムをポートフォリオに直接連動させています。
  
  

ロベコはSDG気候コンサバティブ株式戦略も提供しています。これはSFDR第9条に分類されるサステナブルな戦略であり、パリ協定に適合するようカーボン・フットプリントを50%削減し、市場インデックスを大幅に上回るESG特性とSDG特性を実現します。

脚注

¹ Low Volatility defies the basic finance principles of risk and reward
² The introductory guide to Conservative Investing
³ Forecasting stock crash risk with machine learning
⁴ The Low Volatility effect in China