Investissez dans les fondements de la croissance numérique

La stratégie Robeco Gravis Digital Infrastructure Income offre une exposition pure aux actifs physiques les plus précieux qui soutiennent le monde de l'IA, le e-commerce, les jeux vidéo et les réseaux sociaux, notamment les centres de données, les tours de télécoms et les plateformes logistiques, par le biais d'un portefeuille de titres cotés. Elle est gérée depuis Londres par une équipe de Gravis, un gérant d'actifs spécialisé dans l'immobilier, les infrastructures et l'énergie propre. La nouvelle stratégie met en lumière un segment de l'immobilier sous-investi, qui est soutenu par les mêmes grandes tendances que celles qui favorisent l'investissement dans les plateformes technologiques, explique Matthew Norris.

« Le monde a changé : la façon dont nous travaillons, la façon dont nous faisons nos courses, la façon dont nous jouons. Aujourd'hui, tout est stocké dans le Cloud. En 2010, l'homme n'avait créé qu'un zettaoctet de données. Mais ensuite, les réseaux sociaux et le streaming ont connu une croissance exponentielle et, en 2020, nous atteignions 60 zettaoctets », explique-t-il.

Cela a engendré une demande pour toujours plus de capacités dans les centres de données. « Les plateformes technologiques ont besoin de disposer de ces capacités à proximité des zones densément peuplées, donc elles les construisent elles-mêmes ou les louent. Mais il est de plus en plus difficile de construire en raison des contraintes liées à l'alimentation en électricité et à l'accès aux réseaux de fibre optique à très haut débit, de sorte que les entreprises existantes dans ce domaine sont très bien placées », ajoute Matthew Norris.

Selon lui, c'est cette même dynamique qui contribue au déploiement lent mais constant de l'infrastructure de réseau 5G dans le monde entier. « L'accélération de la demande de données est stupéfiante », déclare-t-il en faisant référence au cycle d'adoption des nouvelles plateformes, ChatGPT ayant atteint 100 millions d'utilisateurs en seulement deux mois¹.

D'après Matthew Norris, les propriétaires d'infrastructures de télécommunications se trouvent donc dans une position idéale. « Pour les tours, nous investissons dans des propriétaires d'infrastructures en béton et en acier. Lorsque vous leur trouvez un locataire et que ce locataire est un opérateur de réseau mobile, vous avez une tour rentable. Et lorsqu'il veut passer à la 5G, cela ne fait qu'ajouter des antennes paraboliques, ce qui augmente les loyers », explique-t-il.
Cette approche dite « picks and shovels » permet d'éviter les nombreux écueils de l'investissement conventionnel dans l'immobilier commercial. « Il n'y a pas de bâtiments anciens et l'exposition au cycle des technologies est réduite. Nous sommes propriétaires de l'espace et non des serveurs, des antennes paraboliques sur les tours ou de la robotique d'un centre logistique. Même l'électricité est presque toujours un coût répercuté. »

Selon lui, les grandes plateformes technologiques investissent également dans leurs propres infrastructures mais, en raison du besoin de proximité avec les clients et des limites imposées aux nouveaux projets de développement, elles louent aussi des espaces aux propriétaires existants de centres de données et d'installations logistiques, où l'accès à l'électricité et les réseaux de fibre optique nécessaires sont déjà en place. « Certains fournisseurs de services Cloud sont des concurrents des entreprises que nous (la stratégie Robeco Gravis Digital Infrastructure) détenons, mais ce sont presque toujours des clients qui, eux aussi, louent des espaces de qualité sur la base de baux à long terme. »

D'après Matthew Norris, les perspectives positives concernant les infrastructures numériques sont confirmées par l'activité de capital-investissement au cours des dernières années, attirée par le même équilibre entre revenus fiables et croissance potentielle. « La différence avec notre stratégie est qu'il s'agit d'un ensemble diversifié d'investissements de premier ordre dans l'ensemble de l'univers, alors qu'en recourant au capital-investissement, vous êtes probablement exposé à une plus forte concentration d'actifs spécifiques, et donc à un plus grand risque. » La stratégie investit uniquement dans les marchés développés et utilise une approche « bottom-up » fondamentale pour la sélection des titres. En février 2024, elle comptera 28 investissements différents provenant d'un univers potentiel de plus de 80 entités cotées en bourse qui répondent aux critères d'investissement et aux exigences de durabilité.

« Nous privilégions la qualité et avons un taux d'attrition très faible, inférieur à 10 %, ce qui nous aide à trouver l'équilibre entre des revenus réguliers et l'appréciation du capital », explique-t-il. La stratégie verse un dividende trimestriel. « Les entreprises que nous ciblons sont des payeurs de dividendes réguliers disposant d'actifs de nouvelle génération et cette nature défensive est précieuse dans cet environnement », ajoute-t-il.

Matthew Norris souligne que la durabilité fait partie du processus de construction du portefeuille. Plus de la moitié du portefeuille doit être constituée d'investissements durables qui contribuent positivement aux ODD des Nations Unies selon le Cadre ODD de Robeco². De plus, la stratégie relève de l'Article 8 du règlement SFDR. « En février 2024, cette proportion est de 65 %. Les opérateurs de centres de données de premier ordre comme les sociétés dans lesquelles nous investissons s'efforcent d'augmenter la part d'électricité provenant d'énergies renouvelables, tout en améliorant l'efficacité de leur consommation d'énergie. »

La stratégie votera conformément aux politiques de dialogue actionnarial et de vote par procuration incluses dans la politique de stewardship de Robeco, et appliquera la politique d'exclusion de Robeco.

Notes de bas de page

¹Time Magazine, janvier 2023.
²Objectifs de développement durable, Robeco, février 2024.