Portfolio Manager
概括
- 关税“解放日”后信用债市场迅速反弹：虽然关税冲击最初引发了抛售，但信用利差现已完全收复失地。
- 强劲的投资者需求继续支撑市场：尽管面临地缘政治动荡和政策噪音等不确定性因素，信用债市场仍获有力支撑。
- 估值偏窄，市场容错空间有限：当前信用利差已接近历史低位，虽然基本面依然稳固，但风险不容忽视。
对整体风险持谨慎态度：鉴于当前偏窄的利差环境和多重潜在风险，可维持保守配置。
继续偏好欧洲市场优于美国市场：欧洲信用债不仅技术面保持稳健，利差估值也具备相对优势。
聚焦欧洲及新兴市场的结构性机会：我们仍然看好欧洲金融企业信用债、企业混合信用债及新兴市场信用债的价值。
高度关注地缘政治环境：紧张局势升级与全球不确定性等尾部风险仍未消除，信用债的多元化配置尤显重要。
本季图表
下图显示了新兴市场BB级信用债与美国BB级债券之间的利差对比。尽管新兴市场投资级信用债估值相对较高，我们仍认为新兴市场企业发行的BB级债券存在颇具吸引力的价值机会。
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