Le changement climatique est l'altération à long terme des régimes climatiques causée par un réchauffement planétaire. Si rien n'est fait, le réchauffement de la planète entraînera des risques physiques considérables dus à l'aggravation des ouragans, des inondations, des sécheresses et des feux de forêt. Toutes ces catastrophes naturelles ont été observées en plus grand nombre à mesure que la Terre enregistrait des années de plus en plus chaudes.

L'élévation du niveau des mers due à l'augmentation des précipitations et à la fonte des calottes polaires risque de déplacer des millions de personnes dans les zones côtières, tandis que la hausse des températures menace l'avenir de l'agriculture. Elles représentent de graves menaces pour l'humanité. Le réchauffement de la planète peut toutefois être endigué si les émissions de gaz à effet de serre sont réduites dès maintenant et si le monde devient neutre en carbone.

Le réchauffement planétaire est principalement dû à la combustion à long terme de combustibles fossiles depuis la révolution industrielle du XVIII^ème siècle. Les 2 500 milliards de tonnes de gaz à effet de serre émis depuis 1750 ont augmenté les concentrations atmosphériques de dioxyde de carbone (CO2) de 67 % et les températures mondiales moyennes de plus de 1 °C ¹. Une grande partie de ces émissions est désormais bloquée et irréversible².

Les trois principaux gaz à effet de serre sont le dioxyde de carbone, le méthane (CH₄) et le protoxyde d'azote (N₂O), dont la majeure partie est générée par des processus industriels. Les émissions diffèrent de la pollution en ce sens que le CO2 est un sous-produit naturel de la vie – nous en expirons tous les jours – tandis que le méthane provient en grande partie des ruminants d'élevage.

La plupart de ces émissions sont absorbées par les océans ou retenues sur terre par des puits de carbone naturels tels que le pergélisol, les forêts, les mangroves et les récifs coralliens. Le reste se retrouve piégé dans l'atmosphère, incapable de s'échapper dans l'espace, ce qui provoque le réchauffement de la planète sur plusieurs décennies.

Les atmosphères plus chaudes augmentent l'humidité de l'air, ce qui entraîne des précipitations, inondations et tempêtes plus importantes et plus imprévisibles. Elle a également entraîné des températures estivales plus extrêmes, telles que des canicules dans des régions auparavant froides comme l'Arctique, ainsi qu'une désertification croissante de régions auparavant fertiles.

Dix des années les plus chaudes de l'histoire se sont produites depuis 2005. La plus chaude a été 2016, où l'atmosphère terrestre a connu une élévation de température d'en moyenne 0,94 °C par rapport à la moyenne mondiale depuis 1880.

L'année 2024 a été l'année la plus chaude depuis le début des relevés mondiaux en 1850, enregistrant 1,29 °C (2,32 °F) de plus que la moyenne du XXe siècle de 13,9 °C (57,0 °F). Cette valeur est supérieure de 0,10 °C (0,18 °F) au précédent record établi en 2023. Les dix années les plus chaudes depuis 175 ans se sont toutes produites au cours de la dernière décennie (2015-2024). Il convient de noter que l'année 2005, qui a été la première année à établir un nouveau record de température mondiale au 21e siècle, est maintenant la 13e année la plus chaude jamais enregistrée. L'année 2010, qui avait ravi la première place du podium à l'année 2005, se classe désormais au 12e rang des années les plus chaudes jamais enregistrées. ³

Graphique 1 : les dix années les plus chaudes jamais enregistrées

Source : National Oceanic and Atmospheric Administration (NOAA), États-Unis. ⁴

Les niveaux de CO2 atteignent de nouveaux records chaque année. Les recherches indiquent que les 419 parties par million (ppm) enregistrées dans l'atmosphère en juin 2021 ont été observées pour la dernière fois sur Terre il y a plus de quatre millions d'années.⁶ À cette époque, au Pliocène, avant même l'apparition de l'homme, la température moyenne en surface était supérieure de 2 à 3 °C aux niveaux préindustriels et le niveau moyen des mers était jusqu'à 25 mètres au-dessus de ce qu'il est aujourd'hui.⁷ En janvier 2025, ce niveau était passé à 428,4 parties par million, selon le site de recherche CO2.earth, chaque année précédente établissant un nouveau record. ⁸

Le réchauffement climatique menace également la production agricole, car les hivers plus doux et les printemps précoces perturbent le cycle de développement des cultures dans la plupart des régions. La hausse des températures a un double effet sur les insectes. Dans les régions chaudes, elle menace d'anéantir les populations d'insectes pollinisateurs « amis ». Et inversement, le réchauffement expose les pays à des insectes « nuisibles » vecteurs de maladies dans les régions plus froides.

Figure 3 : Niveaux de CO2 dans l'atmosphère.

Source : https://www.climate.gov/media/15993

Le réchauffement climatique a commencé à être pris au sérieux dans les années 1980, en partie à la suite d'une campagne réussie visant à mettre fin à l'utilisation de gaz chlorofluorocarbures (CFC) dans les aérosols qui endommageaient la couche d'ozone. Pour étudier le problème, l'Organisation météorologique mondiale et le Programme des Nations Unies pour l'environnement ont créé en 1988 le Groupe d'experts intergouvernemental sur l'évolution du climat (GIEC).

Les tentatives de réduction des émissions ont véritablement commencé avec la Conférence des Nations Unies sur l'environnement et le développement – connue sous le nom de « Sommet de la Terre » – qui s'est tenue à Rio de Janeiro en 1992. C'est ainsi qu'est née la Convention-cadre des Nations Unies sur les changements climatiques (CCNUCC), qui a commencé à se réunir chaque année sous la forme d'une Conférence des Parties (COP).

Le Sommet de la Terre a été suivi en 1997 par le Protocole de Kyoto, le premier traité international qui engageait les signataires à réduire les émissions « à un niveau qui empêche toute perturbation anthropique dangereuse du système climatique ». L'amendement de Doha, plus ambitieux, qui a introduit des objectifs contraignants pour 37 pays, dont les États membres de l'UE, a suivi en 2012.

En 2015, l'ONU a pris une mesure encore plus audacieuse en mettant pour la première fois une limite de température au réchauffement climatique dans l'historique Accord de Paris. Son principal objectif vise à maintenir l'augmentation de la température mondiale en dessous de 2 °C par rapport aux niveaux préindustriels d'ici la fin du siècle, et à poursuivre les efforts limiter cette hausse à 1,5 °C. Les 196 membres de la CCNUCC ont signé cet accord avant que les États-Unis ne s'en retirent en 2017 sous la présidence de Donald Trump et ne le rejoignent à nouveau en 2021 sous la présidence de Joe Biden, puis s'en retirent à nouveau au retour de Trump à la Maison Blanche en janvier 2025. Seuls quatre pays – les États-Unis, l'Iran, la Libye et le Yémen – ne sont pas signataires de l'Accord de Paris.

Atteindre ces objectifs nécessitait de fixer des cibles claires en matière de réduction des émissions carbone. En 2018, le GIEC a déclaré que pour atteindre l'objectif de 1,5 °C, les émissions devaient être réduites de 40 à 60 % par rapport aux niveaux de 2010 d'ici 2030, pour atteindre zéro émissions nettes vers 2050. Pour atteindre l'objectif des 2 °C, les émissions doivent être réduites de 25 % d'ici 2030 afin d'atteindre zéro émissions nettes d'ici 2050.

Un nouveau record de température de plus de 1,5 °C a été atteint en 2024, selon le service Copernicus sur le changement climatique de l'UE. Ses satellites et ses systèmes terrestres ont montré que la température moyenne à la surface de la Terre a atteint 15,1 °C.⁹ C'est 0,72 °C de plus que la moyenne au cours de la période 1991-2020, et 1,60 °C de plus que les niveaux préindustriels. Cependant, le véritable réchauffement climatique se mesure sur 10 ans ou plus ; le réchauffement climatique à long terme est actuellement de 1,3 °C, selon le bulletin 2024 sur l'état du climat de l'Organisation météorologique mondiale (OMM). ¹⁰

Graphique 4 : Les températures enregistrées par Copernic

Source : ERA5, Copernicus Climate Change Service. ¹¹

Le GIEC a averti qu'aux niveaux actuels d'(in)activité, l'objectif de 2 °C sera déjà probablement atteint d'ici 2030, et qu'un réchauffement planétaire de 3 °C d'ici la fin du siècle était plus probable. Dans son sixième rapport d'évaluation en 2023, le GIEC a encore averti que le niveau des mers augmenterait de 0,63 m à 1,01 m d'ici 2100 si aucune mesure n'est prise dès maintenant à l'échelle mondiale, le niveau des océans ayant augmenté de 3,2 mm à 4,2 mm par an entre 2006 et 2018.¹² Au cours des 2 000 prochaines années, le niveau moyen de la mer s'élèvera d'environ 2 à 3 mètres si le réchauffement est limité à 1,5 °C et de 2 à 6 mètres s'il est limité à 2 °C, selon le GIEC.

¹ https://www.mckinsey.com/business-functions/sustainability/our-insights/confronting-climate-risk
² https://www.ipcc.ch/sr15/
³ https://www.ncei.noaa.gov/access/monitoring/monthly-report/global/202413 ⁴ https://www.ncei.noaa.gov/access/monitoring/monthly-report/global/202413
⁵ https://www.youtube.com/watch?v=Yg7E3kI7Ifo
⁶ https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-06-07/co-reaches-its-highest-level-in-more-than-4-million-years?sref=Ih2p2g
⁷ https://www.climate.gov/news-features/understanding-climate/climate-change-atmospheric-carbon-dioxide#:~:text=The%20global%20average%20atmospheric%20carbon,least%20the%20past%20800%2C000%20years.
⁸ https://www.co2.earth/
⁹ https://climate.copernicus.eu/copernicus-2024-first-year-exceed-15degc-above-pre-industrial-level
¹⁰ https://wmo.int/publication-series/state-of-global-climate-2024
¹¹ https://climate.copernicus.eu/copernicus-2024-first-year-exceed-15degc-above-pre-industrial-level
¹² https://www.ipcc.ch/report/sixth-assessment-report-cycle/

La décarbonation est le seul moyen d'échapper à la réalité d'un monde en ébullition. L'objectif de neutralité carbone d'ici 2050 est devenu le principal moyen d'atténuer le réchauffement climatique, par exemple en augmentant l'utilisation des énergies renouvelables et des véhicules électriques.

Toutefois, il est désormais essentiel de s'adapter à la réalité du réchauffement climatique. Les méthodes d'adaptation climatique vont de la reconstruction de digues côtières à la fabrication d'équipements de purification de l'air et de fluides frigorigènes, en passant par de nouveaux médicaments pour lutter contre la propagation de maladies connues et émergentes que le réchauffement des températures et les phénomènes météorologiques extrêmes risquent d'exacerber.¹³

La réduction des émissions dépend encore beaucoup de la capacité à acquérir des données fiables permettant de la mesurer. Le Protocole sur les gaz à effet de serre a été mis en place en 1998 afin de fournir une norme comptable mondiale pour mesurer les émissions et les activités d'atténuation. En 2023, 97 % des entreprises du S&P 500 l'utilisaient pour rendre compte de leurs émissions. Le Protocole GES est désormais utilisé dans le monde entier, parallèlement à des initiatives de collecte de données telles que la Task Force for Climate-Related Financial Disclosures et le Carbon Disclosure Project.¹⁴

Les émissions sont mesurées sous trois catégories (Scopes). Les émissions Scope 1 sont celles qui sont directement générées par l'entreprise, par exemple par les cheminées d'usine ou les gaz d'échappement d'avions. Les émissions Scope 2 sont créées par la production de l'électricité ou de la chaleur dont l'entreprise a besoin pour vendre ses principaux produits. Les émissions Scope 3 sont causées par l'ensemble de la chaîne de valeur, y compris le consommateur du produit tout au long de son cycle de vie.

Un constructeur automobile aurait des émissions Scope 1 et 2 relativement faibles pour la fabrication d'une voiture, mais l'utilisateur du véhicule consommerait de l'essence pour faire fonctionner la voiture pendant de nombreuses années, ce qui entraînerait des émissions Scope 3 élevées au cours de sa durée de vie.

Si les données relatives aux Scopes 1 et 2 sont relativement faciles à obtenir, ce n'est pas le cas de celles relatives au Scope 3. Par exemple, un constructeur automobile peut mesurer ses propres émissions des Scopes 1 et 2 pendant la production, mais après la vente, il est beaucoup plus difficile de savoir combien de kilomètres le propriétaire de la voiture a parcourus et pendant combien d'années celle-ci a roulé.

Le graphique ci-dessous indique les niveaux d'émissions en gigatonnes et ce que cela ajouterait au réchauffement planétaire. L'absence de politiques climatiques pourrait conduire à un réchauffement de 4,8 °C, alors que les engagements actuels ne respectent pas la limite de 2 °C.


Graphique 5 : Scénarios de réchauffement basés sur les niveaux de politique

Source : Our World in Data.

Les progrès d'un pays vers la réduction de ces émissions et vers la neutralité carbone peuvent être cartographiés car l'Accord de Paris exige de tous les signataires qu'ils quantifient leurs efforts de décarbonation par le biais de Contributions déterminées au niveau national (CDN). Quelque 192 pays ont déjà soumis des CDN, chacun s'engageant à décarboner. ¹⁵

Au total, des pays représentant environ 61 % de l'ensemble des émissions mondiales de dioxyde de carbone, 68 % du produit intérieur brut mondial et 58 % de la population mondiale sont désormais couverts par des objectifs « zéro émissions nettes », selon le groupe à but non lucratif Energy & Climate Intelligence Unit.¹⁶ Il s'agit principalement d'engagements à devenir neutre en carbone d'ici 2050 pour atteindre le principal objectif de l'Accord de Paris.

Certaines nations ont des projets plus ambitieux – l'Autriche et l'Uruguay se sont engagés à le faire d'ici 2040, tandis que la Chine, qui affiche la plus grande empreinte carbone au monde, s'est fixé une échéance plus longue à 2060. En 2023, le pays était responsable de 31 % des émissions mondiales de CO2, contre 13 % pour les États-Unis, 8 % pour l'Inde et 7 % pour l'UE, selon Our World in Data.¹⁷ Dans le cadre du « Pacte vert pour l'Europe », l'UE s'est engagée à réduire d'ici 2030 les émissions de gaz à effet de serre de 55 % par rapport aux niveaux des années 1990.

Graphique 6 : Part des émissions mondiales

Source : Our World in Data.

Mais les progrès réalisés jusqu'à présent ne sont pas encourageants. La Convention-cadre des Nations Unies sur les changements climatiques (CCNUCC) a indiqué que les politiques climatiques combinées actuelles des gouvernements nationaux ne permettront de réduire les émissions mondiales de gaz à effet de serre que de 0,5 % en 2030, alors que nous devons atteindre 42 % pour parvenir à la neutralité carbone d'ici 2030.¹⁸ Le rapport de 2024 des Nations unies sur l'écart entre les besoins et les perspectives en matière de réduction des émissions – très judicieusement intitulé « No more hot air, please » – indique que des réductions de 42 % des émissions sont nécessaires d'ici à 2030 et de 57 % d'ici à 2035 pour parvenir à une température de 1,5 °C. ¹⁹

Selon le PNUE, le statu quo actuel des CDN place le monde sur la voie d'une augmentation de la température de 2,6 à 3,1 °C au cours de ce siècle, ce qui causera d'énormes dommages aux communautés et à l'économie mondiale.²⁰ Il précise qu'environ 5 000 milliards de dollars par an seront nécessaires entre 2021 et 2050, soit six fois plus qu'aujourd'hui. Ces investissements doivent également être soutenus par une réforme de l'architecture financière mondiale, une action forte du secteur privé et une coopération internationale qui est actuellement en suspens dans de nombreux domaines.

Pratiquement tous les pays du monde présentent un écart entre les besoins et les perspectives en matière de réduction des émissions, et aucun n'est compatible avec la réalisation de l'objectif de 1,5 °C selon le Climate Action Tracker (CAT), un projet allemand qui collecte des données sur les initiatives de décarbonation des gouvernements et les mesure par rapport aux objectifs de l'Accord de Paris. ²¹

Le CAT suit les CDN des États membres de l'UE et de 36 autres pays, couvrant environ 80 % des émissions mondiales de gaz à effet de serre et environ 70 % de la population mondiale. Comme pour les horloges carbone, le résultat est catastrophique, car il prévoit un réchauffement de 2,7 °C d'ici 2100 sur la base des engagements actuels.

Figure 7 : Scénarios d'augmentation de la température mondiale

Source : Climate Action Tracker.

Dans sa dernière mise à jour en décembre 2024, cet outil indique que les actions des grandes économies telles que l'UE, les États-Unis, l'Allemagne et le Japon ont été qualifiées d'« insuffisantes », celles de la Chine et l'Inde, de « très insuffisantes », et celles des pays tels que les grands producteurs de pétrole que sont la Russie et l'Arabie saoudite, de « extrêmement insuffisantes ».

Vous pouvez voir l'évolution de votre pays en cliquant ici sur « Trouver votre pays » dans le Climate Tracker.

Figure 8: Progrès nationaux en matière d'action climatique

Source : Climate Action Tracker.

Les investisseurs s'engagent actuellement eux aussi à décarboner leurs portefeuilles et à rendre leurs actifs sous gestion neutres en carbone d'ici 2050. En 2020, en collaboration avec six réseaux régionaux d'investisseurs, l'International Investor Group on Climate Change (IIGCC) a lancé l'initiative Net Zero Asset Managers. En janvier 2024, il comptait 325 signataires (dont Robeco) et représentait 57 000 milliards de dollars d'actifs sous gestion, avant d'être suspendu en raison de pressions politiques plus tard au cours de cette même année.²²

Dans le cadre de cette initiative, les investisseurs ont accepté de fixer des objectifs intermédiaires en termes de neutralité carbone, bien que la meilleure façon de décarboniser fasse encore l'objet de débats. Se contenter de désinvestir des entreprises à forte intensité carbone, par exemple, ne résout pas le problème sous-jacent si les actions ou les obligations sont rachetées par quelqu'un d'autre. De nombreux investisseurs préfèrent utiliser l'engagement pour persuader les entreprises à forte intensité carbone de modifier leurs modèles commerciaux afin de pouvoir continuer à investir à long terme.

Il est assez facile de les identifier, puisque les 168 entreprises concernées par le programme « Climate Action 100+ » de collaboration entre investisseurs représentent plus de 80 % des émissions industrielles mondiales. ²³ Les « suspects habituels » sont les grands groupes pétroliers et gaziers, les services aux collectivités et les transports, mais aussi des entreprises des domaines tels que l'agriculture, la pâte à papier et le papier, et les fonderies de métaux.

Toutefois, l'investissement ESG (environnemental, social et gouvernance), y compris la composante climatique intégrée au volet environnemental, a fait l'objet d'une levée de boucliers qui a débuté aux États-Unis et s'est propagée à l'échelle mondiale. En décembre 2024, la commission judiciaire de la Chambre des représentants des États-Unis a envoyé une lettre à 60 gérants d'actifs américains qui critique leur participation à l'initiative Net Zero Asset Managers et leur collaboration dans le cadre de l'initiative Climate Action 100+.

La lettre explique que leur adhésion constitue une violation potentielle des lois antitrust et de l'obligation fiduciaire et que cela « a forcé, par voie de collusion, les entreprises américaines à se décarboner et à atteindre le Net Zéro. » BlackRock et d'autres grands noms du secteur de la gestion d'actifs se sont ensuite retirés de l'alliance, suspendant indéfiniment leurs activités d'investissement ESG.

C'était en raison de pressions politiques similaires que les six plus grandes banques de Wall Street se sont retirées d'une initiative Net Zéro pour les banques et que la Réserve fédérale a pris la décision de quitter le Network for Greening the Financial System (NGFS), le réseau mondial des banques centrales axé sur la lutte contre le réchauffement climatique.

Dans l'UE, le concept de « Net Zero » est beaucoup moins politisé. La législation et la réglementation poursuivent sur la voie de la décarbonation, à l'échelle des pays comme des investisseurs. Le Plan d'action pour une finance durable de l'UE vise à promouvoir l'investissement durable, notamment en favorisant davantage les énergies renouvelables et les technologies de captage du carbone dans l'ensemble des 27 États membres.

Les plans de réduction des émissions de l'UE reposent sur un système d'échange de quotas carbone de premier ordre, qui fixe un prix pour le carbone et agit comme une taxe sur les participants. Le mécanisme d'ajustement carbone aux frontières est entré en vigueur en octobre 2023, afin de créer des règles équitables et de protéger les industries européennes contre les importations bon marché à forte intensité carbone. Il vise à prévenir les fuites de carbone en imposant une taxe carbone sur les importations en provenance de certains pays non membres de l'UE et de l'AELE, qui correspond au prix du carbone au sein de l'UE.

Les définitions de la durabilité au sein de l'UE se précisent. En juin 2020, la taxonomie de l'UE a défini les activités économiques classées comme « durables » dans le cadre du Pacte vert pour l'Europe. Le règlement sur la publication d'informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (SFDR), introduit en mars 2021, a classé les niveaux de durabilité que les produits d'investissement entendent véhiculer. En juin 2024, l'Autorité européenne des marchés financiers (AEMF) a publié de nouvelles lignes directrices qui établissent des définitions et des seuils clairs pour les fonds qui revendiquent le label de durabilité.

¹³ https://www.msci-institute.com/themes/climate/how-to-make-climate-adaptation-and-resilience-investable/#anchor_Exhibit_3_A_sample_of_adaptation_and_resilience_companies_anonymized_
¹⁴ https://ghgprotocol.org/
¹⁵ https://www4.unfccc.int/sites/NDCStaging/Pages/All.aspx
¹⁶ https://ca1-eci.edcdn.com/reports/ECIU-Oxford_Taking_Stock.pdf?mtime=20210323005817&focal=none
¹⁷ https://ourworldindata.org/co2-emissions
¹⁸ https://unfccc.int/sites/default/files/resource/cma2021_02E.pdf
¹⁹ Emissions Gap Report 2024 | UNEP - UN Environment Programme
²⁰ https://www.unep.org/resources/emissions-gap-report-2024
²¹ https://climateactiontracker.org/
²² https://www.netzeroassetmanagers.org/
²³ https://www.climateaction100.org/

Le changement climatique présente une double importance pour les investisseurs car ils s'influencent mutuellement : le réchauffement planétaire affecte directement les rendements probables des investissements, tandis que les investissements eux-mêmes ont un impact direct sur le climat par le biais des émissions ou des déchets.

C'est aussi à la fois un risque et une opportunité, ce qui signifie que les investisseurs doivent comprendre ses conséquences à long terme. Il est donc essentiel d'intégrer les facteurs ESG dans le processus d'investissement, en se concentrant principalement sur ceux liés à l'environnement.

Le risque peut être de deux natures : physique et transitoire. Le risque physique résulte principalement de la menace croissante que représentent des conditions météorologiques plus extrêmes, comme les tempêtes et inondations qui endommagent les installations industrielles ou les bâtiments, ou rendent les terres agricoles inutilisables. Les assureurs ont déjà mis en garde que de nombreuses entreprises ne seront plus assurables – comme celles situées dans des plaines inondables ou des zones côtières – si le changement climatique n'est pas maîtrisé.

Il existe aussi de réelles opportunités pour les investisseurs, illustrées dans le graphique ci-après. Elles peuvent se classer en cinq catégories principales :

• Les transports, y compris les véhicules électriques et les carburants à faibles émissions

• La nature, grâce à l'évolution des tendances de consommation et au captage naturel du carbone

• L'industrie, des progrès scientifiques aux outils qui permettent leur mise en œuvre.

• L'énergie, grâce à la prédominance des énergies renouvelables, de l'hydrogène et de l'énergie nucléaire

• Les bâtiments, de nombreuses constructions neuves étant désormais écologiques dès leur conception
  

Figure 9 : Voies d'investissement vers la neutralité carbone

Source : AIE, GS Sustain, BAML Research.

L'accent a été mis sur la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, en encourageant les entreprises à élaborer des stratégies « Net Zéro » tout en réduisant leurs émissions. Il s'agit d'adopter (plutôt que d'exclure ou d'ignorer) les entreprises et les secteurs à forte émission de carbone qui doivent opérer une mue, notamment les services aux collectivités trop dépendants des combustibles fossiles et les entreprises qui utilisent des procédés à forte émission de carbone tels que les matières plastiques, tout en s'efforçant de réduire les déchets.

L'accent porte en particulier sur les secteurs difficiles à maîtriser, comme la production d'acier et de ciment, qui exige des températures élevées obtenues dans des hauts fourneaux alimentés par des combustibles fossiles. L'utilisation de fours à arc électrique est un moyen de résoudre ce problème.

Figure 10 : Les secteurs difficiles à maîtriser sont responsables de 31 % des émissions

Afin d'accompagner les entreprises dans l'élaboration de plans « Net Zéro », la Task Force for Climate-Related Financial Disclosures (TCFD) a développé un cadre pour les aider à communiquer de manière plus efficace les informations relatives aux risques et opportunités liés au climat par le biais de leurs processus de reporting existants. ²⁴

L'alignement des investissements sur les objectifs de l'Accord de Paris a été facilité par un certain nombre d'initiatives au cours des dernières années. La première a été la création de la Paris Aligned Investment Initiative par l'IIGCC en 2019.

La Net Zero Asset Managers Initiative – actuellement suspendue – a suivi peu de temps après, conduisant à des engagements de neutralité carbone d'ici 2050 ou plus tôt de la part des propriétaires et des gérants d'actifs l'année suivante. Des conseils sur la manière de décarboner les portefeuilles conformément à l'objectif de 1,5 °C ont été formulés dans le Net Zero Investment Framework, lancé en mars 2021.

Mais comment évaluer la décarbonation ? La plupart des portefeuilles sont évalués par rapport à un indice de référence, tel que l'indice MSCI World, afin de voir s'ils peuvent être plus performants qu'un groupe de pairs. Jusqu'en 2020, il n'existait aucun indice de référence permettant de mesurer les progrès des entreprises ou des pays en matière de décarbonation.

L'UE a réagi en créant des indices de référence « Accord de Paris ». Les entreprises qui les composent doivent répondre à des critères stricts, notamment une empreinte carbone déjà inférieure de 50 % à celle de l'ensemble de l'univers d'investissement, et une réduction de 7 % de cette empreinte chaque année par la suite.

L'exposition sectorielle est conforme à l'univers investissable, mais les entreprises du secteur des énergies fossiles sont exclues, sous réserve de certains seuils. Cela signifie qu'il faut exclure la quasi-totalité des secteurs du pétrole, du gaz et des services aux collectivités.

Pour parvenir à un véritable alignement sur l'Accord de Paris, il ne suffit pas de retirer les entreprises à forte intensité carbone d'un indice ou d'un portefeuille. Le paramètre clé est de savoir si ces entreprises sont sur une trajectoire de réduction de l'intensité carbone de leurs modèles commerciaux, par exemple en passant aux énergies renouvelables ou en isolant leurs biens immobiliers pour réduire les pertes de chaleur. L'accent est mis sur la voie dans laquelle elles s'engagent plutôt que sur les niveaux de carbone actuels.

Plusieurs groupes d'investisseurs ont été créés pour aider à évaluer les progrès des entreprises dans cette transition. La Transition Pathway Initiative (TPI) est un programme mondial dirigé par des propriétaires d'actifs qui évalue la préparation des entreprises à la transition vers une économie à faibles émissions de carbone et aide les investisseurs à comprendre le niveau d'ambition des objectifs de réduction des émissions des entreprises.

La Science-Based Targets Initiative (SBTi) est désormais largement utilisée par les entreprises. Le groupe élabore des normes, des outils et des orientations qui permettent aux entreprises de se fixer des objectifs de réduction des émissions et d'atteindre la neutralité carbone au plus tard en 2050. En 2025, ses outils étaient utilisés par plus de 10 000 entreprises, dont 7 100 s'étaient fixé des objectifs fondés sur des données scientifiques et 3 700 avaient pris des engagements en faveur du Net Zéro.²⁵

²⁴ https://assets.bbhub.io/company/sites/60/2020/10/FINAL-2017-TCFD-Report-11052018.pdf
²⁵ https://sciencebasedtargets.org/

Si la réponse à la décarbonation réside dans le passage à des sources d'énergie renouvelables, ce n'est pas si simple lorsqu'il reste encore plus d'un milliard de voitures à essence sur les routes et que tant d'économies dépendent du pétrole ou du gaz.

Le problème ne se limite pas à l'offre d'énergie : la demande croissante d'électricité de la part de populations en augmentation constante est aussi problématique. C'est ce que montre la formule de Kaya Identify, selon laquelle les émissions totales futures sont fonction de quatre facteurs : la population, le PIB par habitant, l'intensité énergétique et l'intensité carbone.²⁶ En d'autres termes, les émissions de CO2 continueront d'augmenter si la croissance démographique l'emporte sur les gains d'efficacité énergétique permis par la technologie.

Ensuite, les contraintes logistiques liées à l'électrification de ce qui est actuellement non électrifiable constituent aussi des obstacles majeurs. Les avions, par exemple, ne peuvent pas utiliser de batteries comme les voitures, car aucune n'est actuellement assez puissante pour fournir l'énergie nécessaire au décollage.

Les bâtiments présentent un autre obstacle structurel, car ceux qui sont énergivores ne peuvent pas être facilement amortis, leur démolition crée ses propres problèmes de déchets et les technologies de captage du carbone se sont jusqu'à présent avérées trop coûteuses pour être adaptées aux grandes infrastructures industrielles existantes.

Pourtant, la plupart des énergies fossiles peuvent être remplacées, et l'espoir repose en grande partie sur les énergies renouvelables sans émissions. Il y a toutefois deux problèmes majeurs : leur dépendance à des forces naturelles pour les générer et leur manque d'envergure à l'échelle mondiale. Autrement dit, les éoliennes ne fonctionnent pas s'il n'y pas de vent et l'énergie solaire ne fonctionne pas la nuit.


Figure 11 : Production mondiale d'électricité par source

Source : Worldometers.

D'un autre côté, le charbon est abondant et peut être brûlé dans les centrales électriques nuit et jour. En 2025, les réserves mondiales de charbon s'élevaient à plus de 1 000 milliards de tonnes, soit suffisamment pour durer encore 132 ans au rythme d'extraction actuel. Les États-Unis possèdent les plus grandes réserves mondiales, suivis par la Russie et l'Australie. ²⁷

Il reste plus de 1 600 milliards de barils de pétrole dans les réserves connues, soit suffisamment pour 47 ans au rythme de consommation actuel ; le Venezuela a encore du pétrole pour assurer sa consommation nationale pendant 1 000 ans.²⁸ Pour ce qui est du gaz naturel, il reste encore environ 1 954 milliards de mètres cubes, soit encore assez pour 52 ans.

Les énergies renouvelables ont parcouru un long chemin ces 30 dernières années. En effet, leur part dans la production mondiale d'énergie est passée de moins de 10 % à 26 % en 2022. Toutefois, selon l'Agence internationale de l'énergie, 27,6 % de l'énergie mondiale provient du charbon, 23,1 % du gaz naturel et 30,2 % du pétrole.²⁹ Cette part combinée de 81 % est restée stable au cours des dernières décennies, en raison de l'augmentation de la demande mondiale d'énergie, même si la part des combustibles fossiles dans l'approvisionnement total en électricité a diminué, passant de 67 % à 60 %.


Figure 12 : Le bouquet énergétique mondial

Source : Agence internationale de l'énergie 2022.

Du point de vue des investisseurs, le marché de l'énergie a changé du tout au tout après l'invasion de l'Ukraine par la Russie, entraînant une flambée brève mais spectaculaire du prix des combustibles fossiles après l'imposition de sanctions sur le gaz russe. Les entreprises du secteur de l'énergie ont ainsi été parmi les plus performantes sur les marchés actions, ce qui a empêché les investisseurs, tenus par leur devoir fiduciaire de générer des performances pour leurs clients, de détenir des entreprises du secteur des combustibles fossiles dans leurs portefeuilles. Dans le même temps, les performances des investissements dans les énergies renouvelables ont été plombées par le retour de bâton contre les critères ESG et la neutralité carbone, ce qui a rendu les investissements durables moins attractifs.

Bien qu'il s'agisse peut-être du meilleur investissement qu'un pays puisse faire, nombreux sont ceux à grincer des dents face aux sommes nécessaires pour lutter contre le réchauffement climatique. Selon les estimations de Goldman Sachs d'octobre 2024, il faudrait investir 74 600 milliards de dollars dans les infrastructures pour atteindre l'objectif de 2 °C, soit l'équivalent de trois fois le PIB des États-Unis. Sur cette somme près de 500 milliards de dollars, sont considérés comme nécessaires pour développer les énergies renouvelables.³⁰

Cela nécessiterait des investissements annuels en infrastructures de l'ordre de 1 500 à 2 000 milliards de dollars jusqu'en 2070, dont 7 000 milliards de dollars pour les réseaux électriques, 5 100 milliards de dollars pour le stockage de l'énergie, 9 300 milliards de dollars pour rendre les processus industriels neutres en carbone et 1 300 milliards de dollars pour les usines d'hydrogène vert. Si les chiffres sont astronomiques, ils impliquent également la création d'emplois et de nouvelles infrastructures indispensables qui amélioreront l'efficacité économique globale.

Il est également important de ne pas oublier le coût de l'inaction – l'approche « business as usual » n'existe plus.
Le coût des incendies de Californie de 2025, qui ont détruit une grande partie de la ville de Los Angeles, est estimés à 200 milliards de dollars, sans compter le coût humain lié au déplacement des résidents.³¹

Par conséquent, nous ne pouvons pas nous permettre de ne pas réaliser ces investissements, car les conséquences risquent d'être pires. Selon des recherches menées par le Conseil américain de défense des ressources naturelles (NRDC), le non-respect des objectifs de l'Accord de Paris pourrait coûter jusqu'à 6 000 milliards de dollars à l'économie américaine au cours des prochaines décennies, tandis qu'un échec planétaire pourrait réduire le PIB mondial de plus de 25 % d'ici la fin du siècle.³²

La tarification du carbone vise à réduire les émissions en imposant des coûts directs aux grands émetteurs. Toutefois, les prix actuels du carbone sont beaucoup trop bas et sont loin de faire la différence au niveau mondial.

En 2024, seuls 24 % des émissions mondiales étaient couvertes par des systèmes de tarification du carbone, dont 19 % dans le cadre du système d'échange de quotas d'émission et 6 % soumis à des taxes directes sur le carbone.³³ Le prix du carbone oscille entre 0,46 dollar par tonne de CO2e en Indonésie et 167 dollars en Uruguay, ce qui signifie que seulement 1 % des émissions sont soumises à un tarif supérieur au niveau recommandé.³⁴

Des recherches suggèrent que pour atteindre les objectifs de l'Accord de Paris, le prix du carbone devrait être de 40 à 80 dollars aujourd'hui, et passer à 100-150 dollars d'ici 2030.³⁵ Un tel niveau forcerait la plupart des entreprises des secteurs à forte intensité carbone, tels que l'acier et le ciment, à mettre la clé sous la porte.

Dans le même temps, en 2024, seuls 75 systèmes de tarification du carbone étaient en place dans le monde, sous forme de systèmes d'échange de quotas d'émission (SEQE) dans 36 pays, dont un important dans l'UE, et de taxes carbone dans 39 pays.³⁶ Le prix actuel du carbone du SEQE UE est d'environ 61 euros par tonne de tCO2e.³⁷

Figure 13 : État et évolution de la tarification carbone

Source : Banque mondiale 2019

Le graphique ci-dessus compare les taxes carbone d'un pays ou d'une région et la part des émissions mondiales de gaz à effet de serre de celui/celle-ci. Les pays nordiques ont des taxes sur le carbone parmi les plus élevées, tout en restant des émetteurs de taille moyenne. La Californie, qui figurait parmi les plus faibles malgré le fait qu'elle soit l'un des plus gros émetteurs au monde, se situe désormais en milieu de tableau. La Chine, qui est aujourd'hui le premier émetteur mondial, est l'un des pays où les taxes sur le carbone sont les plus faibles, bien qu'elles soient en augmentation. La taxe carbone pratiquée par le Japon se situe dans le bas du tableau malgré le fait qu'il s'agisse de la troisième économie mondiale. ³⁸

Graphique 14 : Prix du carbone dans le monde

Source : Banque mondiale.

Enfin, la volonté politique est cruciale pour lutter contre le réchauffement climatique. C'est ce que l'une des architectes de l'Accord de Paris, Christiana Figueres, a appelé le « leadership partagé » : tout le monde, du président aux piétons, doit travailler collectivement à un objectif commun. Cela nécessite un leadership fort de la part des gouvernements, qui a plutôt fait défaut dans le domaine de la déforestation, par exemple.

De nombreux pays continuent d'allouer des milliards de subventions aux énergies fossiles, tandis que de nouveaux gisements de pétrole et de gaz continuent d'être exploités sous licence, les États-Unis étant dynamisés par le mantra « drill, baby, drill » du président D. Trump, qui promeut les projets liés aux énergies fossiles. Entre-temps, le sentiment anti-ESG et l'intervention du Congrès pour s'opposer aux initiatives Net Zéro ont considérablement entamé l'enthousiasme mondial pour la lutte contre le réchauffement climatique, alors même que les systèmes météorologiques s'aggravent et que la déforestation se poursuit à grande échelle.

Nombre d'investisseurs estiment que, si les marchés et eux-mêmes sont capables d'apporter des solutions, ce sont les responsables politiques qui doivent ouvrir la voie.

²⁶ https://www.sciencedirect.com/topics/engineering/kaya-identity
²⁷ https://www.worldometers.info/coal/
²⁸ https://www.worldometers.info/
²⁹ https://www.iea.org/world
³⁰ https://www.goldmansachs.com/insights/articles/reaching-net-zero-is-forecast-to-require-nearly-75-trillion-of-investment
³¹ https://www.theguardian.com/us-news/2025/jan/13/la-fires-wildfire-economic-losses
³² https://www.nrdc.org/stories/paris-climate-agreement-everything-you-need-know#sec-summary
³³ https://carbonpricingdashboard.worldbank.org/compliance/coverage
³⁴ https://carbonpricingdashboard.worldbank.org/compliance/price
³⁵ https://www.nber.org/system/files/working_papers/w28472/w28472.pdf
³⁶ https://openknowledge.worldbank.org/bitstream/handle/10986/33809/9781464815867.pdf
³⁷ https://carbonpricingdashboard.worldbank.org/compliance/price
³⁸ https://carbonpricingdashboard.worldbank.org/compliance/price

Le changement climatique est un risque majeur pour les investisseurs, mais les solutions qui lui sont apportées représentent également un marché de plusieurs milliers de milliards de dollars. En saisissant les opportunités qui sont offertes, les investisseurs peuvent faire partie de la solution en atténuant le réchauffement climatique. En ne les saisissant pas, les investisseurs font partie du problème en favorisant le réchauffement climatique et en continuant à le financer.

Les plus grandes opportunités concernent deux domaines clés, de part et d'autre de l'échéance de 2030 pour l'accélération des investissements en vue d'atteindre les objectifs zéro carbone en 2050 :

• Avant 2030, elles se manifestent dans les technologies existantes : investissement dans l'efficacité, les énergies renouvelables et l'électrification de produits plus petits comme les voitures et les appareils ménagers.

• Après 2030, l'accent est mis sur les nouvelles technologies : rendre le transport lourd neutre en carbone en utilisant de l'hydrogène vert, par exemple, et en captant le carbone.

Le passage des énergies fossiles aux énergies renouvelables est peut-être l'opportunité la plus évidente et la plus visible. La plus forte croissance s'est faite au détriment de la biomasse et de l'énergie hydroélectrique – utilisées sous une forme ou une autre depuis des siècles – au profit des parcs éoliens et solaires. Les progrès ont été importants : les énergies renouvelables représentaient 30,3 % de la production mondiale d'électricité en 2023, contre 19,7 % en 2010, bien que la dépendance à l'égard des combustibles fossiles soit restée pratiquement inchangée. ³⁹

Compte tenu de l'importance accordée aux infrastructures nécessaires à la transition, la feuille de route « Zéro émissions nettes d'ici à 2050 » de l'Agence internationale de l'énergie estime que pour atteindre zéro émissions nettes d'ici 2050 et limiter le réchauffement de la planète à 1,5 °C, l'investissement mondial total dans les énergies propres doit plus que tripler d'ici à 2030, à environ 4 000 milliards de dollars par an⁴⁰.

Graphique 15 : La voie de l'investissement dans les énergies propres

Source : AIE.

L'énergie éolienne a été la plus grande source d'énergie nouvelle, représentant 8 % de toute la production mondiale d'électricité en 2023, alors qu'elle était pratiquement nulle dans les années 1990. Une grande partie de ces projets ont été réalisés en mer ; un grand nombre des plus grands parcs éoliens du monde se trouvent désormais dans la mer du Nord.⁴¹

Outre le potentiel énergétique, elle présente également des opportunités d'investissement dans les entreprises qui fabriquent les éoliennes, dont certaines ont la taille d'un gratte-ciel.⁴² En effet, les stratégies ciblant les sociétés qui produisent les matériaux et développent les technologies nécessaires, plutôt que les parcs éoliens eux-mêmes, offrent de nombreuses opportunités d'investissement.

L'énergie solaire a (littéralement) été une autre étoile montante, représentant environ 5,5 % de la production mondiale d'électricité en 2023, principalement grâce aux installations de la dernière décennie.⁴³ Comme dans le cas de l'énergie éolienne, les opportunités d'investissement résident en grande partie dans les fabricants d'équipements, notamment les panneaux photovoltaïques utilisés pour capter les rayons solaires.

Graphique 16 : Production d'énergie renouvelable par source

Source : Our World in Data.
Note : Les « autres énergies renouvelables » désignent les sources renouvelables telles que la géothermie, la biomasse, les déchets, et l'énergie marémotrice et houlomotrice. La biomasse traditionnelle n'est pas incluse.

L'électrification offre un autre moyen de décarbonation, l'abandon des moteurs à combustion interne utilisés dans la plupart des moyens de transport étant un avantage évident. La part des véhicules électriques dans le monde est passée de 0,4 % en 2014 à 15,8 % en 2023.⁴⁴ La plupart des grands constructeurs automobiles s'étant engagés à rendre leur flotte électrique d'ici 2035-2040, les jours des véhicules à essence seraient comptés d'ici le milieu du siècle.

Mais il n'y a pas que le trafic : une tâche plus difficile consiste à électrifier les bâtiments et les équipements qu'ils contiennent. De nombreux immeubles de bureaux utilisent encore le pétrole ou le gaz pour alimenter leurs systèmes de chauffage ou de climatisation, tandis que des millions de foyers disposent de cuisinières, de chaudières et de systèmes de chauffage central au gaz. Les plaques à induction basse tension sont désormais considérées comme les tables de cuisson les plus économes en énergie pour la maison.

Tout cela augmentera massivement la demande d'électricité, ce qui nécessitera d'énormes investissements pour accroître la taille des réseaux électriques nationaux. La demande de métaux conducteurs tels que le cuivre, l'aluminium et l'acier devrait ainsi augmenter, offrant ainsi de nouvelles opportunités sur les marchés des matières premières, bien qu'il y ait également un revers de la médaille en ce qui concerne les dommages environnementaux que cela peut entraîner.

L'hydrogène est un domaine de développement majeur considéré comme une source d'énergie alternative efficace pour le transport commercial. Elle pourrait potentiellement décarboner les flottes de fret longue distance, notamment les poids lourds et les trains qui utilisent du diesel, les porte-conteneurs qui utilisent un carburant de soute très polluant, et même certains types d'avions.

Elle a également le potentiel de décarboner certains processus industriels difficiles à maîtriser, comme la production d'engrais et d'acier. L'hydrogène se décline principalement en trois couleurs : le vert, le bleu et le gris selon la méthode de production.


Figure 17 : Comment l'hydrogène est produit

Source : Straits Research.

Pour obtenir de l'hydrogène vert sans émissions, on utilise l'électrolyse pour décomposer l'eau en ses deux composants, l'hydrogène et l'oxygène. L'hydrogène libéré peut ensuite être utilisé dans les piles à combustible. Si une énergie renouvelable est utilisée pour alimenter le processus d'électrolyse, le produit obtenu est alors entièrement décarboné.

Le marché présente un énorme potentiel de croissance, car à l'heure actuelle, seulement 1 % de l'hydrogène produit est vert.⁴⁵ La majeure partie est actuellement extraite du méthane (CH₄), ce qui donne soit de l'hydrogène bleu si le captage du carbone est utilisé pour piéger le sous-produit, soit de l'hydrogène gris dans le cas contraire. Dans le cadre d'un scénario bas carbone, l'hydrogène gris n'est pas considéré comme une solution viable, car il n'y a aucune réduction nette d'émissions.

Figure 18 : Applications de l'hydrogène dans l'économie mondiale

Source : The Fuel Cell and Hydrogen Energy Association (FCHEA), Roadmap to a US Hydrogen Economy (octobre 2020)

1. Captage et utilisation du carbone (pour la fabrication de produits chimiques)

2. Biocarburants, carburants synthétiques, ammoniaque

Enfin, de nombreux espoirs de décarbonation reposent sur le captage et le stockage du carbone (CSC). Il s'agit d'un processus complexe en trois étapes consistant à capter le CO2 émis par une centrale ou un site industriel, le transporter par pipeline ou bateau et le stocker dans le sol de manière sécurisée. Le CSC empêche tout rejet de carbone dans l'atmosphère. Cependant, cette technologie est coûteuse et le stockage du carbone capté pose des problèmes environnementaux.

La plupart des sites industriels existants peuvent être équipés de cette technologie CSC, mais il est moins coûteux de l'intégrer dans la construction de nouveaux sites. Associer la combustion de combustibles issus de la biomasse à l'utilisation du CSC peut générer ce que l'on nomme des « émissions négatives », ce qui signifie que du CO2 est en fait éliminé de l'atmosphère. Au fil du temps, cette technologie deviendra de plus en plus importante pour répondre aux objectifs climatiques.

³⁹ https://www.statista.com/statistics/489131/share-of-renewables-in-power-generation-globally/
⁴⁰ https://www.iea.org/reports/net-zero-by-2050
⁴¹ https://www.statista.com/statistics/1302053/global-wind-energy-share-electricity-mix/
⁴² https://www.c2es.org/content/renewable-energy/#:~:text=Solar%20photovoltaics%20are%20the%20fastest,percent%20of%20the%20world's%20electricity
⁴³ https://www.statista.com/statistics/1302055/global-solar-energy-share-electricity-mix/
⁴⁴ https://www.statista.com/statistics/1371599/global-ev-market-share/
⁴⁵ https://straitsresearch.com/report/green-hydrogen-market

Les investisseurs ont un rôle à jouer – certains diraient même un devoir fiduciaire – en plaçant l'argent qu'ils contrôlent dans des sociétés engagées dans la transition. Si la plupart s'accordent à dire que la réduction des émissions de carbone représente l'avenir à long terme, les coûts et les risques liés à la transition vers cet objectif ne sont pas encore pleinement pris en compte par le marché. Il est par conséquent logique d'être à la pointe de cette transition du point de vue de la gestion des risques et des portefeuilles.

Les gérants d'actifs peuvent y parvenir principalement de trois manières : par le biais de l'intégration des critères ESG dans le processus d'investissement, en ayant recours au financement de la transition, et par le biais de l'actionnariat actif. Cela leur permet d'orienter l'argent des clients vers les entreprises les plus durables et d'éviter d'investir dans les moins durables.

L'investissement ESG est devenu courant, puisque près de la moitié (46 %) des investisseurs en Europe l'utilisent désormais sous une forme ou une autre.⁴⁶ L'étude de 2022 de la Global Sustainable Investment Alliance a montré que 30 300 milliards de dollars sont investis dans le monde dans des actifs durables. ⁴⁷

Figure 19 : Actifs d'investissement durable dans le monde

Source : Global Sustainable Investment Alliance 2022.

Alors que l'intégration des critères ESG évaluera des questions évidentes telles que le bilan environnemental, l'empreinte carbone, la consommation d'eau et la gestion des déchets d'une l'entreprise, le Net Zéro a ouvert une nouvelle ère d'investissement direct dans le domaine du climat depuis les années 2020. Les moyens par lesquels les investisseurs peuvent investir directement dans des produits climatiques sont examinés plus en détail dans le chapitre suivant.


Figure 20 : Proportion régionale d'actifs durables

Source : GSI Alliance 2022.

La cinquième enquête annuelle de Robeco sur l'investissement climatique, menée auprès de 300 investisseurs en 2025, a révélé une nouvelle baisse du nombre d'investisseurs accordant la priorité au changement climatique, après la montée d'un sentiment anti-ESG et les mesures prises aux États-Unis contre les initiatives « Net Zéro ». L'enquête révèle que la part des investisseurs mondiaux considérant le changement climatique comme un facteur important dans leur politique d'investissement est tombée à 46 %, contre 62 % en 2024, en grande partie en raison d'une baisse d'intérêt observée aux États-Unis.

Les engagements restent plus forts en Europe, où 62 % des investisseurs font du changement climatique une priorité, suivie de l'Asie-Pacifique avec 59 %, légèrement en retrait par rapport à l'Europe en 2025 après l'avoir devancée l'an dernier. La baisse la plus prononcée concerne l'Amérique du Nord, où seulement 23 % des investisseurs estiment que le climat restera une priorité, alors qu'ils étaient 35 % à le penser en 2024. Cela signifie que la priorité accordée au climat a reculé dans les trois régions, reflet d'une opposition politique croissante face au coût de plusieurs milliers de milliards de dollars que représente la lutte contre le réchauffement climatique.

Figure 21 : Priorité donnée à l'investissement climatique

Source : Enquête mondiale sur l'investissement climatique 2025 de Robeco.

Cependant, il semble que ce recul ne soit que temporaire et directement lié au contexte politique actuel. Plus de la moitié des personnes interrogées (56 %) ont déclaré que si le programme de D. Trump, favorable aux combustibles fossiles et hostile aux énergies propres, entravera la transition vers le Net Zéro, la dynamique se rétablira une fois qu'il aura quitté ses fonctions. Un pourcentage similaire (53 %) a déclaré que la politique du gouvernement américain est susceptible de ralentir leurs progrès en matière de décarbonation des portefeuilles, mais seulement à court terme.

Pour les investisseurs, l'attention s'est également déplacée de l'investissement durable pur vers le financement de la transition. En bref, le financement de la transition consiste à investir dans des entreprises ou des projets moins durables afin de les aider à adopter des pratiques commerciales moins émettrices de carbone et plus respectueuses de la nature. Cette approche diffère de celle de l'investissement durable, qui cible principalement les entreprises déjà « vertes » au lieu de rechercher des entreprises en voie d'amélioration, qui passent du « brun » au « vert ».

On dit souvent que la transition est le voyage du processus d'investissement et le Net Zéro, sa destination. Pour ce faire, la plupart des investisseurs utilisent une approche à la fois « top-down » et « bottom-up ». L'approche « top-down » vise la décarbonation du portefeuille, avec une trajectoire claire vers le Net Zéro. L'approche « bottom-up » consiste à analyser les entreprises (dans le cas des actions) et les pays (dans le cas des obligations d'État) qui peuvent faciliter cette transition.

Il est essentiel d'identifier les chefs de file et les retardataires de la transition. Robeco applique un système de code couleur pour évaluer les entreprises de son portefeuille : en vert, celles dont les activités et les politiques de neutralité carbone sont alignées sur un scénario à 1,5 °C ; en orange, celles en transition, pouvant être encouragées notamment via l'engagement actionnarial ; et en rouge, celles non alignées qui devront s'améliorer sous peine d'exclusion.

De nombreux capitaux privés ou publics sont également consacrés à l'atténuation du réchauffement climatique ou à l'adaptation à celui-ci. Selon la mise à jour du Fonds pour le climat, 1,5 milliard de dollars ont été promis à des projets allant de la reforestation de l'Amazonie à des programmes de développement des énergies renouvelables dans les marchés émergents.⁴⁸

L'actionnariat actif peut servir d'outil pour améliorer la préparation des entreprises au réchauffement climatique et leur alignement sur les objectifs du « Net Zéro ». Pour les actionnaires, le vote peut être une arme puissante pour exprimer leurs préoccupations concernant les plans de transition des entreprises et pour influencer le changement.

Une tactique de plus en plus populaire consiste à voter contre le renouvellement du mandat des principaux administrateurs si une entreprise n'a pas fait assez pour améliorer ses performances ESG. Une autre consiste à déposer des résolutions d'actionnaires sur des sujets environnementaux, ce qui est souvent utilisé pour forcer les grands groupes pétroliers et gaziers à revoir des questions litigieuses.

Un nouveau type de résolution est apparu en 2021, le « Say on Climate », dans lequel les entreprises présentent leur stratégie de transition énergétique lors de leur assemblée générale annuelle. Les actionnaires utilisent leur vote pour indiquer s'ils pensent que l'entreprise s'est engagée sur une trajectoire de décarbonation raisonnable. La plupart de ces résolutions ont jusqu'à présent été approuvées à une écrasante majorité.

L'engagement, ou dialogue actionnarial, constitue un autre moyen de viser à améliorer les caractéristiques ESG des entreprises investies. Dans le cadre de ce processus, une entreprise accepte de discuter des préoccupations d'un investisseur pendant une période déterminée, pouvant souvent aller jusqu'à trois ans. Cela s'est souvent avéré efficace pour obtenir des améliorations dans des domaines tels que l'action climatique, la déforestation pour l'huile de palme et le plastique à usage unique ou les déchets excessifs.

Les programmes de décarbonation font l'objet d'un engagement important, et l'attention s'est élargie ces dernières années pour cibler également les institutions financières telles que les banques qui financent les entreprises à forte intensité carbone, et pas seulement les grands émetteurs eux-mêmes.

En dernier ressort, les investisseurs peuvent menacer d'exclure les entreprises qui refusent d'adopter des pratiques plus sobres en carbone, les privant ainsi de capitaux extérieurs. Ce mélange d'engagement et de possibilité d'exclusion a persuadé les géants de l'énergie à adopter des modèles commerciaux plus sobres en carbone, basés sur les énergies renouvelables.

Aucun investisseur ne pouvant accomplir grand-chose à lui seul, les collaborations sont de plus en plus considérées comme la voie à suivre, car elles donnent aux investisseurs la possibilité de mettre en commun leurs ressources pour s'attaquer à un problème majeur dans lequel ils ont tous un intérêt direct. Elles permettent aussi à l'entreprise avec laquelle un dialogue a été engagé de traiter avec un seul groupe plutôt que d'avoir des dizaines de discussions distinctes sur un même sujet.

L'une des plus importantes est la collaboration Climate Action 100+. Initiée en 2017, celle-ci cible les plus grands émetteurs de gaz à effet de serre du monde et les encourage à prendre des mesures pour décarboner. Son efficacité a rapidement été prouvée, puisque le groupe a été à l'origine d'un engagement en 2018 qui a conduit le géant pétrolier Shell à lier pour la première fois les objectifs de réduction des émissions carbone à la rémunération des dirigeants.

Une autre initiative influente est celle du Groupe d'investisseurs institutionnels sur le changement climatique (IIGCC), une collaboration européenne qui compte plus de 400 membres dans 27 pays. Fondé en 2012, ses membres sont principalement des fonds de pension et des gérants d'actifs, avec plus de 65 000 milliards d'euros d'actifs sous gestion⁴⁹.

Figure 22 : Les grands principes de la feuille de route du Net Zéro

Source : Robeco, IIGCC.

En 2020, l'IIGCC a lancé l'initiative Net Zero Asset Managers afin de poursuivre l'objectif de Paris de neutralité carbone d'ici 2050. Ses membres ont souscrit au Net Zero Carbon Pledge, dans lequel ils s'engagent à rendre toutes leurs stratégies d'investissement neutres en carbone d'ici le milieu du siècle. En 2024, le Congrès américain a remis en question ces engagements et de nombreux pays se sont retirés, bien que l'engagement plus large en faveur du concept Net Zéro reste fort.

⁴⁶ http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/06/GSIR_Review2018F.pdf
⁴⁷ https://www.gsi-alliance.org/members-resources/gsir2022/
⁴⁸ https://climatefundsupdate.org/the-funds/
⁴⁹ https://www.iigcc.org/our-members

Les solutions au changement climatique proviennent en grande partie des entreprises du secteur privé. Celles-ci développent des alternatives aux énergies fossiles et des techniques innovantes pour décarboner le monde. La plupart d'entre elles sont ouvertes aux investisseurs qui souhaitent obtenir des rendements tout en apportant leur contribution à la lutte contre le réchauffement climatique.

L'investissement direct est généralement réalisé par les entreprises elles-mêmes. La plupart des innovations sont financées par le capital des entreprises, et ce de l'invention des voitures et des téléphones portables à la technologie qui a rendu possible les panneaux solaires.

La majorité des investisseurs préfèrent investir dans les actions et les obligations des entreprises à l'origine de ces innovations, plutôt que de financer directement des infrastructures telles que des centrales solaires, des parcs éoliens ou le captage du carbone. Les investisseurs ont donc tendance à acheter les titres des exploitants d'infrastructures d'énergies renouvelables, ce qui inclut les grandes compagnies pétrolières qui se lancent dans l'éolien et le solaire.

L'investissement dans des stratégies liées au climat a gagné en popularité, sous l'impulsion des thèmes des énergies renouvelables, de la décarbonation, de l'électrification et de la transition vers une économie plus circulaire. L'extension des réseaux électriques et l'adoption de la voiture électrique offrent des opportunités dans des stratégies axées sur l'énergie, la mobilité et les matériaux « intelligents » qui ciblent les nouvelles technologies, les nouveaux processus et les nouveaux minéraux qui les sous-tendent.

Le thème de l'économie circulaire met l'accent sur l'abandon du système linéaire de gaspillage « take-make-dispose » (extraire-fabriquer-jeter) au profit d'un système qui utilise moins de ressources et génère moins de déchets. Ce concept fait principalement intervenir des mots commençant par « re » : recyclage, reconception, réutilisation, raffinage, reconditionnement et réparation. L'objectif est d'utiliser plus efficacement les ressources de la Terre, car les recherches montrent que le modèle linéaire consomme les ressources finies à raison de 1,75 fois les capacités annuelles de régénération de la planète⁵⁰ .

Figure 23 : Comment l'économie circulaire offre des opportunités

Source : Graphiques de Robeco.

L'impact investing offre un autre moyen d'avoir un impact tout en obtenant un rendement financier dans le domaine du changement climatique. Ce mode d'investissement a gagné en popularité depuis l'avènement des Objectifs de développement durable (ODD) de l'ONU en 2015. Selon le Global Impact Investing Network (GIIN), les investisseurs ont investi plus de 1 500 milliards de dollars dans des fonds d'impact sur mesure en 2024.⁵¹

Plusieurs des ODD ciblent des solutions au réchauffement climatique, notamment l'ODD 13 (action climatique), l'ODD 7 (énergie propre et abordable) et l'ODD 12 (consommation et production responsables). Deux autres visent des écosystèmes sains, qui sont mis à mal par des pratiques non durables : l'ODD 14 (vie aquatique) et l'ODD 15 (vie terrestre).

Des stratégies d'investissement ont été spécialement créées pour acheter les actions et obligations d'entreprises pouvant contribuer à un ou plusieurs de ces ODD. Robeco, par exemple, a développé un cadre propriétaire d'évaluation des ODD (baptisé SDG Impact Framework) qui utilise un processus en trois étapes pour évaluer ce que l'entreprise produit, comment elle le produit et si elle a été impliquée dans des controverses, afin de calculer sa contribution nette globale. Les scores obtenus sont utilisés pour sélectionner les titres des portefeuilles crédits et actions ODD.

Figure 24 : Le cadre ODD de Robeco

Source : Robeco.

Les obligations vertes constituent un autre moyen d'avoir un impact. Il s'agit de titres de créance dont le produit est exclusivement destiné à promouvoir les objectifs de durabilité climatique et environnementale. Pour qu'une obligation soit qualifiée de « verte », son produit doit être investi dans des projets dont l'intérêt écologique est clair et dont le résultat peut être quantifié (énergies renouvelables, reforestation ou gestion des déchets, par exemple).

Ces obligations sont généralement émises par les États et les agences nationales ou supranationales, ce qui signifie qu'elles peuvent être achetées auprès d'un grand nombre de parties. Les désaccords sur ce qui constitue réellement un projet respectueux de l'environnement ont conduit l'UE à établir une norme pour les obligations vertes, un système de certification aligné sur la Taxonomie de l'UE, qui définit les critères de ce qui est réellement durable.⁵² Afin de compléter ce système et d'offrir une garantie aux investisseurs, Robeco a mis au point sa propre méthodologie en cinq étapes pour évaluer si une obligation verte est réellement verte.

Après des débuts modestes, le marché des obligations vertes est aujourd'hui l'un des plus importants au monde, enregistrant 3 500 milliards de dollars investis début 2025, selon la Climate Bonds Initiative. ⁵³

Une gamme de produits d'investissement ciblant spécifiquement la décarbonation, les voies vers le « Net Zéro » et les fournisseurs d'énergie renouvelable a vu le jour. Certains visent des solutions naturelles d'atténuation du réchauffement climatique, comme le reboisement, tandis que d'autres visent des solutions technologiques, comme le captage et du stockage du carbone.

Les fonds climatiques sur mesure suivent souvent des indices de référence spécialement conçus pour aligner les activités commerciales de leurs composantes sur l'Accord de Paris. Ils créent généralement des portefeuilles dont l'empreinte carbone est de 50 % inférieure à un indice de référence standard. En outre, l'empreinte du portefeuille doit présenter une réduction de 7 % pour chaque année suivante. Les entreprises de combustibles fossiles sont exclues.

Malheureusement, les investisseurs ne peuvent pas tout contrôler : la plupart des réserves de charbon du monde, par exemple, sont détenues par des gouvernements, de sorte que les exclusions ne fonctionnent pas, et bon nombre des activités les moins durables, comme la déforestation, sont menées illégalement. Toutefois, des technologies permettent de repérer les abattages d'arbres non autorisés à l'aide d'équipements tels que des satellites « espions » et des drones. Le satellite Sentinel-1 de l'Agence spatiale européenne, illustré ci-dessous, peut être utilisé pour détecter la déforestation.

Source : Getty Images

⁵⁰ https://www.robeco.com/en/insights/2020/10/investing-in-the-circular-economy.html
⁵¹ https://thegiin.org/publication/research/sizing-the-impact-investing-market-2024/
⁵² https://www.robeco.com/en-int/glossary/sustainable-investing/eu-green-bonds-standard
⁵³ https://www.climatebonds.net/

Les efforts nationaux visant à remplacer les énergies fossiles par des énergies renouvelables sont au cœur de la lutte contre le réchauffement climatique, puisque la production d'électricité représente 25 % de l'ensemble des émissions⁵⁴. C'est particulièrement important pour les pays côtiers qui subiront de plein fouet et de façon disproportionnée les conséquences de l'élévation du niveau de la mer si l'on ne s'attaque pas à ce problème.

Le Royaume-Uni est à l'avant-garde dans ce domaine : ses émissions ont diminué de plus de 40 % depuis 1990, un niveau plus élevé que dans tout autre pays.⁵⁵ L'engagement pris par le Royaume-Uni en avril 2021 de réduire ses émissions de 68 % par rapport au niveau de 1990 d'ici 2030 et de 78 % d'ici 2035 est également l'un des plus ambitieux au monde.

Ces progrès sont dus en partie aux investissements massifs dans les parcs éoliens en mer, notamment le plus grand champ d'éoliennes du monde, le London Array, en mer du Nord. Le Royaume-Uni est aujourd'hui le deuxième marché mondial de l'éolien en mer, affichant une capacité installée quatre fois plus importante en 2024 qu'en 2012. ⁵⁶ La principale source d'énergie renouvelable reste l'énergie hydroélectrique, qui est exploitée en Écosse depuis le XIXe siècle.

Ces engagements ont permis au Royaume-Uni de se classer au troisième rang du Climate Change Performance Index 2025, un classement annuel des efforts d'atténuation du changement climatique de 57 pays plus l'UE, couvrant 90 % des émissions mondiales de gaz à effet de serre.⁵⁷

Mais il y a des mises en garde à faire : un problème est que le chiffre de 40 % se réfère aux émissions territoriales de CO2 et n'inclut donc pas les émissions de l'aviation, du transport maritime et du carbone intégré dans les importations. Si l'on inclut ces chiffres, la réduction chute à environ 11 % depuis 1990⁵⁸.


Figure 25 : Production d'électricité au Royaume-Uni

Source : UK National Grid.⁵⁹

Si les investissements dans les énergies éolienne et solaire font la une des journaux, une source croissante d'énergie renouvelable provient directement de la Terre elle-même : l'énergie géothermique.

Celle-ci est utilisée avec succès au Chili, où se trouvent 15 % des volcans et 8 % des geysers du monde. La chaleur de la roche en fusion et des sources souterraines peut être convertie en électricité ; la capacité géothermique potentielle du Chili est d'environ 16 gigawatts, soit de quoi alimenter cinq millions de foyers⁶⁰.

La géographie du pays favorise le développement des énergies renouvelables d'autres manières. L'énergie houlomotrice est exploitée à partir des marées le long de ses 5 000 km de côtes, tandis que le désert d'Atacama est l'endroit le plus aride de la planète avec la plus forte intensité d'ensoleillement. La centrale solaire de Vallenar, dans le désert d'Atacama, était la plus grande d'Amérique du Sud lors de son ouverture en 2016⁶¹.

Au total, les énergies renouvelables représentent désormais 60 % de la production d'électricité au Chili, soit le niveau le plus élevé d'Amérique latine⁶². Cela lui a valu d'être placé au neuvième rang du Climate Change Performance Index 2025.

Figure 26 : La capacité en matière d'énergies renouvelables connaît une croissance exponentielle au Chili

Source : BNamericas

Les constructeurs automobiles sont à l'avant-garde de la transition. Avec 1,5 milliard de véhicules en circulation représentant 14 % de l'ensemble des émissions, leur électrification contribuerait de manière substantielle à la réalisation des objectifs de l'Accord de Paris ⁶³.

Certains grands constructeurs automobiles se sont engagés à passer à des flottes électriques d'ici 2040, tandis que la législation de certains pays rendra illégales les nouvelles voitures à essence d'ici 2050. La Norvège entend devenir le premier pays à interdire la vente de voitures fonctionnant aux combustibles fossiles en 2025,⁶⁴ tandis que le Royaume-Uni prévoit de le faire en 2035, après avoir reporté la date de cinq ans en raison de la crise du coût de la vie. ⁶⁵

Un programme d'engagement coordonné par l'IIGCC a cherché en 2018 à obtenir des engagements fermes de la part des constructeurs automobiles pour la première fois, avec certains succès. Volkswagen et Daimler se sont ainsi chacun fixé comme ambition à long terme d'atteindre zéro émissions nettes, respectivement d'ici 2039 et 2040. Volkswagen est allé jusqu'à parier sur une seule technologie en optant pour des véhicules électriques à batterie – le premier constructeur automobile à l'avoir fait. D'autres optent pour les hybrides, les piles à combustible, l'hydrogène ou une combinaison de technologies.

Alors que les constructeurs automobiles établis abandonnent peu à peu le moteur à combustion, les nouveaux venus sont les constructeurs 100 % électriques. Deux entreprises mondiales sont aujourd'hui en tête du peloton.

L'entreprise chinoise BYD est devenue le plus grand constructeur de voitures électriques au monde, produisant désormais 4,3 millions de véhicules par an, pour un chiffre d'affaires total de 602 milliards CNY (83 milliards de dollars) en 2023. Basée à Shenzhen, l'entreprise a été fondée en 1995 en tant que fabricant de batteries sous le nom chinois de Biyadi. Elle s'est transformée en BYD, avec « Build Your Dreams » (Construisez vos rêves) comme acronyme pour des raisons de publicité aux États-Unis.

Le constructeur automobile américain Tesla a produit 1,8 million de véhicules électriques en 2024 et a réalisé un chiffre d'affaires de 97,7 milliards de dollars. En tant que membre des « Sept magnifiques », à savoir les 7 plus grandes capitalisations technologiques américaines, sa capitalisation a rejoint le club exclusif des plus de 1 000 milliards de dollars en 2024.

L'envolée de sa capitalisation boursière depuis sa création en tant que start-up en 2003 a fait de son PDG, Elon Musk, l'homme le plus riche du monde, avec une fortune de plus de 200 milliards de dollars. La capitalisation de Tesla est également supérieure à celle de tous les autres constructeurs automobiles américains traditionnels réunis ; ses plus proches rivaux, Ford et Volkswagen, affichent tous deux une capitalisation boursière inférieure à 50 milliards de dollars.

L'engagement peut s'avérer très efficace pour améliorer les modèles économiques des entreprises encore trop dépendantes des combustibles fossiles. Beaucoup d'entre elles accusent un retard dans leurs efforts de transition vers un modèle à plus faible intensité carbone. C'est pourquoi Robeco ouvre le dialogue avec eux dans le cadre du groupe d'engagement collaboratif d'investisseurs internationaux Climate Action 100+.

Le principal engagement demandé aux entreprises est de se fixer une ambition claire en matière de neutralité carbone, assortie d'objectifs réalistes et d'une stratégie claire de décarbonation. Voici les deux entreprises du secteur énergétique à fortes émissions pour lesquelles nous avons codirigé des actions d'engagement dans le cadre de CA100+ :

La compagnie tchèque d'électricité CEZ est l'une de ces entreprises fortement exposée au charbon. Au lancement de l'engagement, l'entreprise affichait des objectifs d'émissions peu ambitieux et ne disposait pas d'un plan de transition climatique cohérent précisant l'évolution de son bouquet énergétique pour atteindre la neutralité carbone d'ici 2050. L'entreprise avait prévu d'éliminer progressivement le charbon d'ici à 2050, mais ne s'était pas fixé de voie crédible pour y parvenir.

Après deux ans d'engagement, CEZ a adopté en décembre 2023 des objectifs alignés sur 1,5 °C pour 2030, qui ont été vérifiés en externe par la Science-Based Targets Initiative (SBTi), et a ramené son objectif de neutralité carbone à 2040. L'entreprise a également rapproché à 2033 son engagement d'éliminer progressivement le charbon thermique, contre 2038 précédemment, et la part de la capacité de production d'électricité à partir de charbon est passée de 8 GW en 2021 à 4,3 GW en 2024.

Le plan de transition climatique de l'entreprise décrit désormais le bouquet énergétique prévu pour 2030 et les investissements nécessaires pour assurer la transition énergétique.

TotalEnergies est une autre entreprise qui avait besoin d'un coup de pouce en matière de décarbonation. Depuis de nombreuses années, nous travaillons avec le groupe énergétique et pétrochimique français à l'élaboration d'un plan de transition. Aujourd'hui, l'entreprise est de loin le plus grand producteur d'énergie renouvelable parmi ses pairs, et l'énergie bas carbone représente une part croissante de ses revenus.

Cependant, malgré les progrès significatifs accomplis, la trajectoire des émissions de l'entreprise n'est pas alignée sur les scénarios à faible émission de carbone, principalement en raison de l'expansion importante de ses activités gazières qui maintient les émissions absolues à un niveau élevé. Les engagements récents ont principalement porté sur la stratégie de décarbonation de Total, en particulier la résilience des investissements en cours dans les projets pétroliers et gaziers et le lobbying en faveur du climat.

Ainsi, Total dispose d'un plan de transition bien établi et n'a pas fait marche arrière, contrairement à certains de ses pairs. Nous avons également engagé un dialogue avec l'entreprise sur des questions plus larges, telles que les droits de l'homme, l'engagement communautaire et la biodiversité. Cela a notamment consisté en une visite d'un projet controversé en Ouganda pour mieux comprendre l'approche de l'entreprise sur ces questions et leur lien avec le réchauffement climatique.

⁵⁴ https://www.epa.gov/sites/production/files/2016-05/global_emissions_sector_2015.png
⁵⁵ https://www.gov.uk/government/news/uk-enshrines-new-target-in-law-to-slash-emissions-by-78-by-2035
⁵⁶ https://www.great.gov.uk/international/investment/sectors/offshore-wind/
⁵⁷ https://ccpi.org/ranking/
⁵⁸ https://www.carbonindependent.org/32.html
⁵⁹ https://grid.iamkate.com/
⁶⁰ https://www-pub.iaea.org/MTCD/publications/PDF/cnpp2016/countryprofiles/Chile/Chile.htm#:~:text=Installed%20power%20generation%20capacity,systems%20(SEA%20and%20SEM)
⁶¹ https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Archive:Chile-EU_-_statistics_on_energy
⁶² https://www.statista.com/statistics/1262922/chile-renewables-share-electricity-mix/
⁶³ https://www.thedrive.com/guides-and-gear/how-many-cars-are-there-in-the-world
⁶⁴ https://www.bbc.com/news/articles/cg52543v6rmo
⁶⁵ https://pod-point.com/guides/2035-diesel-and-petrol-car-ban-in-the-uk-everything-you-need-to-know

1. Le réchauffement climatique est une modification à long terme des températures et des conditions météorologiques qui, si elle n'est pas combattue, menacera la vie sur Terre. Ila fait l'objet de protocoles internationaux successifs qui ont abouti en 2015 à l'Accord de Paris. Des objectifs en matière d'émissions ont ensuite été fixés par le Groupe d'experts intergouvernemental sur l'évolution du climat (GIEC).
   
   

2. Seule une réduction des gaz à effet de serre permettra d'atteindre les objectifs fixés par l'accord de Paris. Les gouvernements ont réagi en fixant des objectifs nationaux de réduction des émissions, qui ont abouti à des engagements de neutralité carbone dans la plupart des cas d'ici 2050. Les investisseurs s'attaquent aux grands émetteurs par le biais de l'engagement et en fixant leurs propres engagements de zéro émissions nettes pour les portefeuilles. Les régulateurs placent la barre plus haut avec de nouvelles règles.
   
   

3. Le changement climatique présente une double importance pour les investisseurs, dans la mesure où le réchauffement planétaire a un impact sur les investissements et vice versa. Cela signifie qu'il est nécessaire de combiner une approche « top-down » et « bottom-up ». L'accent mis sur la transition offre d'importantes opportunités d'investissement. L'alignement des investissements sur l'Accord de Paris et des voies scientifiquement étayées peut aider à atteindre les objectifs.
   
   

4. Si la lutte contre le changement climatique est essentielle, il reste encore de nombreux obstacles à surmonter. Remplacer les ressources abondantes de charbon, de pétrole et de gaz, qui peuvent être brûlées 24h/24 et 7j/7, par des énergies renouvelables moins fiables est une tâche ardue. La tarification du carbone est trop faible et pas assez répandue pour fonctionner correctement et le coût du remplacement des infrastructures est un obstacle pour les pays à faible revenu. La volonté politique est nécessaire pour mettre un terme aux subventions aux combustibles fossiles et à la déforestation.
   
   

5. En ce qui concerne les solutions disponibles, les énergies renouvelables offrent les joyaux de la décarbonation, suivies par l'énorme potentiel de l'hydrogène vert pour les industries plus difficiles à maîtriser, comme les transports lourds. L'essor des voitures électriques s'inscrit dans un mouvement d'électrification plus vaste qui implique une série de nouveaux matériaux et minéraux investissables. Le captage du carbone est une autre solution potentielle, mais la modernisation des infrastructures existantes est coûteuse.
   
   

6. Les investisseurs ont un rôle majeur à jouer. Il existe un devoir clair d'orienter les capitaux vers les entreprises engagées dans la décarbonisation, par le biais de l'intégration des critères ESG et d'un financement direct de la lutte contre le réchauffement climatique. Les entreprises spécialisées dans le financement de la transition sont de plus en plus nombreuses. L'actionnariat actif par le bais du vote et de l'engagement peut apporter des changements favorables, et les collaborations s'avèrent de plus en plus efficaces pour cibler les principaux émetteurs.
   
   

7. Par ailleurs, les moyens d'investir dans les solutions climatiques se sont élargis. Certains ciblent des tendances claires telles que les énergies renouvelables et l'électrification par le biais d'investissements thématiques. L'impact investing offre quant à lui un moyen plus spécifique de cibler des objectifs tels que les ODD. Les obligations vertes émises pour des projets environnementaux sont de plus en plus populaires, tout comme les stratégies qui suivent des indices de référence alignés sur l'Accord de Paris.
   
   

8. Des progrès sont aussi réalisés au niveau des pays, secteurs et entreprises. Deux pays sont devenus des leaders mondiaux dans le domaine des énergies renouvelables : le Royaume-Uni (éolien) et le Chili (géothermie). L'engagement a fait évoluer le secteur de l'automobile, gros consommateur de combustibles fossiles, vers les véhicules électriques, deux titans ayant vu le jour sur le marché des véhicules électriques. L'engagement aide les entreprises du secteur de l'énergie à se départir des combustibles fossiles.
   

Si vous avez assimilé toutes ces informations, vous êtes prêt à passer le test.