Génération d'un alpha régulier basée sur une analyse fondamentale rigoureuse et un style contrariant
Intégration de 2 moteurs de performance : positionnement « top-down » du beta et sélection d'émetteurs « bottom-up »
Recherche sur la durabilité faisant partie intégrante de l'analyse fondamentale du crédit pour évaluer le risque baissier
Les marchés du crédit sont enclins aux biais comportementaux, ce qui cause des inefficiences et une propension à surréagir à la hausse ou à la baisse. Bon nombre d'acteurs du marché sont influencés non seulement par les enjeux traditionnels du rapport risque-rendement, mais aussi par la segmentation du marché, le comportement moutonnier et les contraintes réglementaires. Nous sommes en mesure d'identifier et d'exploiter ces inefficiences en termes de valorisation et de couple risque-rendement en alliant une analyse approfondie des fondamentaux à un style d'investissement contrariant et un strict contrôle du risque.
Nos stratégies de crédit exploitent les inefficiences de marché en utilisant deux moteurs de performance peu corrélés :
Pour ajouter de la valeur à un portefeuille de crédits, il est essentiel de déterminer le niveau de risque à gérer à tout moment du cycle de marché. Nous évaluons chaque trimestre l'environnement attendu du crédit et modifions en conséquence le beta de crédit du portefeuille. Ainsi, le portefeuille est positionné pour profiter de la phase prévue du cycle de marché ou pour y résister.
Nous utilisons l'analyse fondamentale pour cibler des obligations et des instruments sous-valorisés. Notre recherche se concentre sur la position commerciale, la stratégie d'entreprise, le profil ESG, la structure d'entreprise et le profil financier de l'émetteur. Toute analyse de durabilité est axée sur le risque baissier, l'impact absolu et les questions financièrement importantes.
Mesurer le risque avec exactitude est difficile pour les investisseurs en crédits. Nous avons développé une méthode innovante qui fournit plus d'informations sur la nature et le degré de risque des portefeuilles de crédits. Sur la base du produit de la duration par le spread (« duration times spread » ou DTS) de chaque obligation, les gérants de portefeuilles peuvent mettre en œuvre leurs points de vue de manière plus efficace. L'indicateur DTS a été développé en partenariat avec les chercheurs de Robeco en 2003. Les résultats de cette collaboration ont été publiés dans The Journal of Portfolio Management en 20071. Désormais, l'indicateur DTS est largement reconnu et utilisé par les investisseurs comme norme du marché. Il a également été intégré dans les principaux logiciels de gestion des risques, comme RiskMetrics (MSCI) et PORT (Bloomberg).
1« Duration Times Spread: A new measure of spread exposure in credit portfolios », The Journal of Portfolio Management, 2007, vol. 33. n° 2, pp. 77-100
Cette stratégie est gérée par l'équipe Crédit, qui comprend environ 10 gérants et plus de 25 analystes Crédit dont les responsabilités sont clairement réparties. Les gérants du portefeuille sont principalement responsables de la construction du portefeuille. Les analystes, regroupés par spécialisations sectorielles, se consacrent à l'analyse extrêmement approfondie des émetteurs, en couvrant l'ensemble des notations, de l'Investment Grade au High Yield et aux marchés émergents. Ceci leur permet d'identifier et d'exploiter des opportunités transversales qui incluent les « anges déchus » et les « étoiles montantes ». Les analystes bénéficient de la même rémunération que les gérants de portefeuille.
Nos stratégies de crédit fondamentales sont disponibles pour les marchés européens, mondiaux et émergents. De plus, nous proposons une gamme de stratégies de crédit quantitatives.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Cette stratégie favorise, entre autres, des caractéristiques environnementales et/ou sociales qui peuvent inclure le filtrage d'exclusion, l'intégration des critères ESG, le contrôle des risques ESG et l'actionnariat actif. Elle relève de l'Article 8 du règlement européen Disclosure (SFDR).
Nous proposons également une gamme de portefeuilles Crédit ODD ayant pour objectif l'investissement durable ainsi qu'une solution Crédit mondial climat alignée sur l'Accord de Paris, qui relèvent tous de l'Article 9 du règlement SFDR.
Notre analyse des émetteurs va au-delà des facteurs financiers traditionnels et inclut la performance des émetteurs en matière de critères ESG. Il est essentiel qu'une décision d'investissement éclairée tienne compte des critères ESG susceptibles d'avoir un impact important sur la performance financière de l'émetteur. Cela cadre parfaitement avec le besoin fondamental d'éviter les perdants en termes de gestion des crédits. Il s'avère en effet que de nombreux incidents de crédit survenus par le passé sont attribuables à des problèmes tels que des cadres de gouvernance mal conçus, des questions environnementales ou des normes insuffisantes en matière de santé et de sécurité. L'intégration des critères ESG vise à améliorer le profil risque-rendement des investissements et n'a pas d'objectif en termes d'impact. L'analyse ESG est entièrement intégrée dans l'analyse « bottom-up » des émetteurs. Nous avons défini les principaux critères ESG par secteur d'activité et, pour chaque société, nous analysons son exposition à ces critères clés et leur incidence sur la qualité fondamentale du crédit.
Des choix d’investissement non influencés par le sentiment de marché ou le comportement moutonnier des investisseurs, mais basés sur la recherche, la conviction et le long terme
Préférence pour la qualité de crédit supérieure des émetteurs de dette d'entreprise
Une compréhension parfaite du sujet est depuis toujours ancrée dans notre ADN
L'équipe a une longue expérience et un faible taux de roulement
Avertissement - Utilisation frauduleuse de Robeco sur les sites web et les réseaux sociaux Lire la suite
