Obligaties uit opkomende markten

Actieve, high-conviction benadering op basis van fundamenteel onderzoek en duurzaamheid

Kernpunten

  1. Alpha* genereren op basis van kredietwaardigheid van landen en valutaverwachtingen

  2. Twee performance drivers: top-down marktpositionering met bottom-up landen- en valutaselectie

  3. Duurzaamheids- en transitiefactoren zijn volledig geïntegreerd om neerwaarts risico te beheren

* Alpha verwijst naar het extra rendement van een belegging ten opzichte van de benchmarkindex, gecorrigeerd voor risico, en is een maatstaf voor performance.

De opkomende markten van vastrentende beleggingen blijven zich ontwikkelen en zijn gevoelig voor structurele inefficiënties. Dit biedt verschillende risicopremies – rente, kredietrisico, liquiditeit en valuta – wat ons toegang verschaft tot diverse rendementsbronnen binnen een sterk, risicogecontroleerd raamwerk.

Wij zijn ervan overtuigd dat het ontsluiten van waarde in opkomende markten vraagt om een uitgebreide, actieve beleggingsbenadering. Onze strategieën zijn erop gericht om in te spelen op verschuivingen in risicopremies die specifiek zijn voor opkomende markten of de wereldwijde omgeving.

Alpha drivers

Onze Emerging Markets Debt (EMD) strategieën benutten marktinefficiënties door top-down betapositionering en bottom-up issuerselectie te integreren.

  • Top-down positionering

    De top-down visie dient als richtsnoer voor de totale beta en relatieve durationpositie van beide EMD-strategieën en stuurt de allocatie tussen beleggingen met een hogere en lagere beta.

    Onze benadering is ontworpen om te profiteren van elke fase van de conjunctuurcyclus. Een belangrijk onderdeel hiervan is het bepalen van de optimale risicoallocatie in alle mogelijke marktomstandigheden. We analyseren de wereldwijde financiële omstandigheden en risico's, naast de waarderings- en technische factoren die specifiek zijn voor de opkomende obligatiemarkten in harde valuta (EMD HC) en lokale valuta (EMD LC). Zo komen we tot een algemene maandelijkse beoordeling van de vraag naar elk van de beleggingscategorieën.


  • Bottom-up issuer- en valutaselectie

    Voor beide strategieën beoordelen we trends op het gebied van de kredietwaardigheid van landen, op basis van ons zelfontwikkelde kwantitatieve Sovereign Ratings Model (SRM). Het model beoordeelt belangrijke indicatoren voor liquiditeit en solvabiliteit, wat ons in staat stelt om te anticiperen op verbeteringen of verslechteringen in de kredietkwaliteit en om in extreme gevallen tekenen van ernstige financiële problemen of mogelijke wanbetalingen te identificeren. Politieke risico's, macro-economische en duurzaamheidsfactoren worden geanalyseerd aan de hand van een kwalitatieve, fundamentele beoordeling die is samengevat in een zelfontwikkeld landenrapport. In de EMD LC-strategie beoordelen we naast de kredietwaardigheid van landen ook de relatieve factoren voor binnenlandse rentes en valuta's aan de hand van een eigen scorekaart.

Risicobeheer

We streven ernaar om efficiënt samengestelde portefeuilles te beheren die spreiding bieden over alle risicopremies van vastrentende beleggingen uit opkomende markten. De omvang van onze posities weerspiegelt onze mate van overtuiging, evenals de dynamiek van de volatiliteit en correlaties.

Risicobeheer in obligaties uit opkomende markten vraagt om een gedisciplineerde, datagedreven benadering op meerdere vlakken. We hanteren een reeks maatstaven als richtlijn voor de algehele risicopositionering op zowel landen- als issuerniveau.

We stemmen onze exposure naar opkomende landen actief af op verschillende marktomgevingen Diliana Deltcheva
Diliana Deltcheva
Head of Emerging Market Debt

Team

Ons zeer ervaren EMD Sovereign-team werkt samen met specialisten op het gebied van Global Macro, Credit, EM Equity, Data en Sustainable Investing om te profiteren van uiteenlopende perspectieven en tot betere beleggingsbeslissingen te komen.

Substrategieën

EMD in harde valuta:

Identificeren en profiteren van idiosyncratische of marktgedreven verschuivingen in de kredietwaardigheid van landen.

EMD in lokale valuta:

Identificeren en profiteren van opkomende markten of wereldwijde monetaire beleidscycli en valutabeleid.

Bekijk gerelateerde fondsen


Duurzaamheid

Duurzaamheids- en transitie-indicatoren zijn volledig geïntegreerd in onze beoordeling van de kredietwaardigheid van landen en in ons portefeuilleopbouwproces. Onze Country Sustainability Ranking (CSR) en scores voor SDG-afstemming vormen belangrijke input voor het Sovereign Rating Model, omdat we ervan overtuigd zijn dat ESG- en duurzaamheidsfactoren een directe en materiële impact hebben op de kredietkwaliteit van landen.

Ingrediënten

  • High-conviction approach

    Actieve strategie gericht op succesvolle navigatie door macro-economische, politieke en duurzaamheidsrisico's in opkomende markten onder alle marktomstandigheden

  • Stabiliteit

    Het team heeft veel ervaring en een laag personeelsverloop.

  • Research driven

    Focus op het identificeren van verbeterende of verslechterende verhalen in opkomende markten

Gerelateerde onderwerpen
share

Gerelateerde artikelen voor deze strategie

Waarschuwing – Frauduleus gebruik van Robeco op websites en social media Lees meer