Le imprese dei principali mercati emergenti stanno diventando leader regionali e globali in settori interessati da una rapida evoluzione tecnologica, tra cui semiconduttori, batterie, energie rinnovabili e fintech.
In termini economici, i mercati emergenti sono ben piazzati per guidare il prossimo ciclo di rialzo dell’azionario globale. Una bassa inflazione di fondo, una struttura demografica vantaggiosa che sostiene una crescita costante dei consumi e l’accumulo di ricchezza, riserve valutarie in crescita, avanzi commerciali e politiche fiscali prudenti caratterizzano le nostre economie emergenti preferite in Europa centrale, America Latina e Asia, i cui attributi positivi si traducono in costi di finanziamento e volatilità paragonabili a quelli dei mercati sviluppati.
Questa configurazione è un’eccezione nella storia turbolenta dei mercati emergenti e dà l’opportunità di ribilanciare i portafogli a fronte dell’ennesimo spostamento dell’asse economico della Terra.
Le imprese dei principali mercati emergenti iniziano a diventare leader globali Jaap van der Hart
Gli investitori sottopesano molte delle economie più innovative del mondo, e quindi non hanno un’esposizione diretta ad alcune delle migliori aziende in crescita in un’ottica di lungo periodo.
Da un punto di vista macroeconomico, i vantaggi di cui i mercati sviluppati hanno goduto nell’ultimo decennio sono svaniti con la lotta all’inflazione. Il quantitative easing è finito o quasi, i tassi reali stanno tornando alla normalità e i mercati emergenti hanno fondamentali migliori.
La volatilità, un tradizionale punto debole dei mercati emergenti, è oggi pari a quella dei mercati sviluppati e le metriche di valutazione indicano che i primi sono fortemente sottovalutati.
Il grafico a sinistra mostra lo spread di valutazione tra l’MSCI World Index e l’MSCI Emerging Market Index. Tale spread si basa su quattro multipli calcolati con un approccio bottom-up (prezzo/valore contabile, prezzo/utili, prezzo/cashflow e prezzo/dividendo). Per ogni multiplo, l’indice di valutazione dell’MSCI Emerging Markets Index è diviso per l’omologo dell’MSCI World Index. Il grafico a destra mostra la deviazione standard su 5 anni mobili dell’MSCI Emerging Market Index e dell’MSCI World Index. Fonte: Robeco, MSCI, agosto 2023.
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