Robeco BP US Premium Equities YE USD

I mercati azionari statunitensi sono saliti nel tranquillo mese di agosto: l’indice di base S&P 500 è risultato in rialzo di poco più del 2%. Le azioni value hanno sovraperformato sia quelle core che quelle growth in tutto lo spettro di capitalizzazione del mercato, guidate dalle small cap, che hanno sovraperformato le mid e large cap nel corso del mese: esse hanno reso l’8,43% secondo l'indice Russell 2000 Value.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello 3,22%. Il Robeco BP US Premium Equities è stato più o meno in linea con l'indice Russell 3000 Value: la selezione dei titoli ha apportato valore, mentre l'allocazione settoriale ha penalizzato i rendimenti relativi. In termini di selezione titoli, i risultati migliori sono giunti dai settori degli industriali e dei materiali, compensati principalmente dalle scelte nei finanziari e nei beni di consumo di prima necessità. Tra gli industriali, il produttore Resideo Technologies ha registrato la performance più elevata nel portafoglio, segnando un aumento del 25%. Oltre a ciò, un insieme di partecipazioni ha aggiunto valore al settore (Uber, C.H. Robinson Worldwide), mentre è stato utile evitare titoli quali le società di macchinari Caterpillar e Deere. In ambito di materiali, CRH Plc ha registrato una forte performance, registrando un aumento di quasi il 19%. Per quanto riguarda la selezione dei titoli, i finanziari LPL Financial, Fidelity National Information Services e Shift4 Payments hanno trascorso un mese poco brillante, mentre tra i beni di consumo di prima necessità Keurig Dr Pepper ha perso terreno. Anche il contributo dell'allocazione settoriale è risultato eterogeneo: il sovrappeso nell'informatica ha penalizzato i risultati relativi, mentre l'assenza di esposizione alle utility e il sovrappeso nel sanitario hanno favorito i rendimenti relativi.

Nonostante tutti i cambiamenti politici che si sono verificati quest'anno a Washington, da cui è derivata l'incertezza sui dazi e sul commercio, i mercati hanno resistito relativamente bene. Allo stato attuale, si prevede che i dazi avranno un impatto inflazionistico sui tassi di interesse in futuro. Finora non abbiamo riscontrato aspettative di riduzione degli utili: di conseguenza, se la loro crescita resta stabile e i tassi d'interesse non si allontanano da noi, i mercati dovrebbero registrare performance ragionevolmente positive per il resto dell'anno. Come di consueto, continuiamo a concentrarci su alcune aziende di tipo bottom-up che riflettono le caratteristiche dei “tre cerchi” di Boston Partners: valutazioni interessanti, fondamentali solidi e catalizzatori identificabili.