Solutions d'investissement : étude de cas
Personnaliser une solution de réplication obligataire pour un régime de retraite
Les stratégies obligataires passives, comme les fonds indiciels d'obligations d'entreprises, sont populaires en raison de leurs faibles coûts et leur simplicité, car elles visent à reproduire la performance d'un indice de référence traditionnel. Toutefois, de nombreux investisseurs avertis souhaitent intégrer dans leurs portefeuilles des objectifs d’investissement ou de durabilité spécifiques, souvent absents des indices de référence classiques, tout en contournant certaines inefficacités de ces indices. C’est ainsi que nous avons développé une solution adaptée aux besoins spécifiques d’un régime de retraite.
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Objectifs
Alignement sur les performances des indices de référence traditionnels : La solution doit présenter une faible tracking error par rapport à l'indice de référence traditionnel, tout en affichant un niveau de performance similaire.
Faible taux de rotation pour augmenter la rentabilité : L’objectif est de réduire les coûts liés à la gestion active et de restreindre les transactions aux aspects essentiels : risque de crédit, durabilité et tracking error.
Éviter les entreprises à haut risque : Tous les émetteurs du portefeuille ont été soigneusement sélectionnés sur la base d'une analyse fondamentale approfondie, dans le but d’améliorer la performance et d'éviter les entreprises à haut risque.
Le régime de retraite souhaitait intégrer ses objectifs spécifiques en matière d'investissement durable, le budget de la tracking error étant principalement utilisé pour atteindre ces objectifs :
Au moins 50 % d'obligations ESG : Allouer une part importante aux obligations vertes, sociales et durables (ESG), afin de promouvoir un impact environnemental et social positif
Empreinte carbone alignée sur l’ITC : Veiller à ce que l'empreinte carbone du portefeuille s'aligne sur l'indice de référence « transition climatique » (ITC) d’obligations d'entreprises européennes, afin de soutenir une économie sobre en carbone
Liste d'exclusion des clients : Exclure les secteurs ou entreprises qui ne respectent pas les valeurs éthiques et environnementales du client
Exclusion des scores ODD négatifs : N'inclure que les obligations qui affichent des scores ODD positifs de Robeco, afin de s'aligner sur les objectifs de développement durable mondiaux
Pas de retardataires en matière de climat : Exclure les entreprises ayant une forte empreinte carbone et dont le score n'est pas aligné sur l'évaluation du système de code couleur lié au climat de Robeco
Solution
La solution a consisté à créer un portefeuille axé sur le climat et les ODD pour le client, qui suit l'indice de référence conventionnel Euro Corporate. Le tableau suivant permet de visualiser concrètement la manière dont cela fonctionne.
Portefeuille climat et ODD par rapport à l'indice de référence
Source : Robeco. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. À titre indicatif uniquement.
Résultats
Le portefeuille a atteint son objectif, affichant une faible tracking error d'environ 0,25 %, tandis que le style de gestion du portefeuille visait à assurer une rotation nettement inférieure à celle de l'indice de référence. Le portefeuille a également vu son score fondamental s'améliorer, ce dernier variant sur une échelle de -3 à +3. Cette évaluation par nos analystes de crédit a donné une indication de la santé financière et de l'efficacité opérationnelle des entreprises sélectionnées, par rapport à leurs pairs.
Nous veillons également à ce que le portefeuille soit comparable, en termes de qualité de crédit et de liquidité du marché, à l'indice de référence traditionnel. Il est important de noter que le portefeuille offre toujours un rendement d'environ 10 points de base supérieur à celui de l'indice de référence traditionnel, tout en répondant aux objectifs spécifiques du client en matière d'investissement et de durabilité. Les ODD peuvent être utilisés pour générer un impact ciblé sur des objectifs de durabilité spécifiques des investisseurs, en s'alignant sur un ensemble spécifique d'ODD des Nations unies.