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Quant Chart: Asiatische Hardwaretitel: Hohe Gewinne, hohe Volatilität
Der Boom bei den KI-Investitionen mag zwar in den Vorstandsetagen der USA stattfinden, doch ein Großteil der Aktivitäten spielt sich in asiatischen Fabrikhallen ab. Die Kursgewinne waren enorm, doch die Entwicklung verlief von je nach Unternehmen sehr unterschiedlich.
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Während die größten US-Technologieunternehmen Milliarden in KI-Infrastruktur investieren, fließt ein erheblicher Teil dieser Ausgaben durch die asiatische Hardware-Lieferkette. Taiwan nimmt dabei eine zentrale Rolle ein, aber auch südkoreanische Unternehmen stellen wichtige Speicher, Komponenten und Fertigungskapazitäten bereit.
Bei den 51 in Abbildung 1 dargestellten Aktien betrug die mittlere Ein-Jahres-Rendite 173 %. Dennoch betrug der mittlere Rückgang gegenüber einem jüngsten Höchststand 23 %. Während 20 Aktien im Jahresverlauf um mindestens 200 % zulegten, lagen sieben mindestens 40 % unter ihren jüngsten Höchstständen. Wie unsere Grafik zeigt, sieht der Markt über 12 Monate hinweg immer noch außergewöhnlich stark aus, ist aus der Nähe betrachtet aber viel weniger einheitlich.
Abbildung 1 | Starke Kursgewinne, sehr unterschiedliche Rückgänge
Die bisherige Performance bietet keine Garantie im Hinblick auf zukünftige Ergebnisse. Der Wert Ihrer Anlagen wird schwanken. Die genannten und dargestellten Unternehmen dienen nur zur Veranschaulichung. Über ihre zukünftige Entwicklung kann keine Aussage abgeleitet werden. Hierbei handelt es sich nicht um eine Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlung. Quelle: Robeco-Analyse; Bloomberg.1 Einjährige Kursrenditen und -rückgänge gegenüber jüngsten Höchstständen für 51 Unternehmen der asiatischen Wertschöpfungskette für KI-Hardware. Alle Angaben mit Stand vom 24. September 2026.
Das Streudiagramm macht diese Unterschiede sichtbar. MediaTek2, ASE Technology und Global Unichip – drei bedeutende Unternehmen im Zentrum des KI-Booms – blieben dank steigender Auftragszahlen und einer positiven Gewinnentwicklung innerhalb von 5 % ihrer jüngsten Höchststände. LG Innotek, LG Electronics, Yageo und Walsin lagen mehr als 50 % unter ihren Höchstständen, obwohl alle vier auf Jahressicht positive Renditen erzielten.
3D EM Equity UCITS ETF USD Acc
- performance ytd (31-8)
- 30,39%
- SFDR (31-8)
- Article 8
- Ertragsverwendung (31-8)
- No
- Aktueller Preis (8-10)
- 9,07
- Inception date (31-8)
Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung.Annualisiert (für Zeiträume, die länger als ein Jahr sind). Die Performance-Zahlen sind abzüglich Gebühren und basieren auf den Transaktionspreisen.
Die Wertschöpfungskette erklärt die Unterschiede
Das zehnstufige Rahmenwerk in Abbildung 2 hilft, die Unterschiede zu erklären. Die Entwicklung von KI-Hardware reicht vom Chipdesign über Auftragsfertigung, Speicher, Substrate, Gehäuse und Tests bis hin zu Netzwerktechnik, Stromversorgung und Kühlung, Komponenten, Platinen und kompletten Servern. Unternehmen auf den einzelnen Ebenen sehen sich mit unterschiedlichen Nachfragzyklen, Wettbewerbsdruck und Ausgangsbewertungen konfrontiert. Die Auswirkungen desselben Ausgabenbooms können daher zu sehr unterschiedlichen Ergebnissen bei den Gewinnen und Aktienkursen führen.
Abbildung 2 | Die zehn Stufen der asiatischen Wertschöpfungskette für KI-Hardware
Quelle: Robeco. Dieses Rahmenwerk ist eine von mehreren möglichen Klassifizierungen der Wertschöpfungskette für KI-Hardware. Es konzentriert sich auf die wichtigsten Unternehmen aus Taiwan und Südkorea. Auch Unternehmen aus Japan, China und den USA sind auf den verschiedenen Stufen der Wertschöpfungskette tätig.
Warum die Aktienauswahl wichtig ist
Für Anleger ist es nur der Ausgangspunkt, ein durch KI begünstigtes Unternehmen zu erkennen. Schwieriger ist die Frage, wie viel künftiges Wachstum bereits im Aktienkurs enthalten ist. Selbst ein gesundes KI-Unternehmen kann enttäuschen, wenn die Erwartungen den Gewinnen zu weit vorauseilen. Deutliche Gewinnrevisionen können dagegen auch nach einem starken Kursanstieg weitere Gewinne stützen.
Die quantitativen Strategien von Robeco für Schwellenländer zielen darauf ab, diese Unterschiede durch zahlreiche Bottom-Up-Entscheidungen auf Aktienebene zu nutzen und gleichzeitig die Gesamtengagements in Ländern und Sektoren ausgewogen zu halten. Tatsächlich hat sich die Auswahl von Technologieaktien im bisherigen Verlauf des Jahres 2026 positiv ausgewirkt, ohne dass KI-bezogene Titel insgesamt übergewichtet wurden.
Fußnoten
1Quelle: Die folgenden Marken und Dienstleistungsmarken gehören Bloomberg Finance L.P., einer Kommanditgesellschaft nach dem Recht des Bundesstaates Delaware, oder deren Tochtergesellschaften: BLOOMBERG, BLOOMBERG ANYWHERE, BLOOMBERG MARKETS, BLOOMBERG NEWS, BLOOMBERG PROFESSIONAL, BLOOMBERG TERMINAL und BLOOMBERG.COM: Das Fehlen einer Marke oder Dienstleistungsmarke in dieser Liste bedeutet keinen Verzicht auf die Rechte von Bloomberg am geistigen Eigentum an diesem Namen, dieser Marke oder diesem Logo. Alle Rechte vorbehalten.
2 Die genannten und dargestellten Unternehmen dienen nur zur Veranschaulichung. Über ihre zukünftige Entwicklung kann keine Aussage abgeleitet werden. Hierbei handelt es sich nicht um eine Kauf-, Verkaufs- oder Halteempfehlung.
