Portfolio Manager
• Quartalsausblick
Credit Outlook: Seltsamer als Fiktion
Trotz einer Flut an Zöllen, der Geopolitik und politischem Getöse haben sich die Märkte für Unternehmensanleihen verengt. In unserem neuesten Ausblick beleuchten wir, wie es dazu kam und was die Zukunft bringt.
Autoren/Autorinnen
Matthew Jackson
CIO High Yield, Portfolio Manager
Zusammenfassung
- Die Credit Spreads haben sich nach dem Befreiungstag eindrucksvoll erholt
- Der Markt für Unternehmensanleihen wird weiterhin von außergewöhnlichen technischen Daten unterstützt
- Neben den engen Spread-Bewertungen gibt es immer noch Gründe, vorsichtig zu sein
Das zweite Quartal 2025 war in vielerlei Hinsicht bemerkenswert. Kaum hatten wir bei unserer letzten Ausgabe auf „Absenden“ geklickt, da kam es zum Befreiungstag. Die unmittelbare Auswirkung des Zollschocks und die damit verbundene Negativität führten überall zu einer erheblichen Abschwächung von Risikoanlagen. Nur eine Woche später wurde die 90-tägige Aussetzung der gegenseitigen Zölle beschlossen, die angeblich durch die starke Volatilität der Finanz- und Aktienmärkte ausgelöst wurde und eine erhebliche Erholung der Märkte auslöste.
Der „One Big Beautiful Bill Act“ (OBBBA), der derzeit vom Senat geprüft wird, hat weitere Verwirrung und Nervosität gestiftet. Zusätzlich zu den möglichen Auswirkungen auf das US-Haushaltsdefizit gibt die Aufnahme von Abschnitt 899, der die Besteuerung ausländischer Investitionen vorsieht, weiterhin Anlass zur Sorge.
Die Wahrheit ist seltsamer als die Fiktion, aber das liegt daran, dass die Fiktion sich an Möglichkeiten halten muss, die Wahrheit hingegen nicht. - Mark Twain
Anhaltende geopolitische Konflikte, in jüngster Zeit vor allem im Nahen Osten, haben die Unsicherheit noch verstärkt. Trotz all der obigen Punkte (und vielem mehr, was wir erwähnen könnten!) sind die Credit Spreads enger als vor dem Befreiungstag. Das ist wirklich seltsamer als Fiktion.
Auf den folgenden Seiten skizzieren wir unsere jüngsten Einschätzungen zu den Märkten für Unternehmensanleihen und unsere Aussichten für die Zukunft.
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